中石化：回购上海石化没有时间表

　　

　　分析称并购股仍为炒作焦点

　　本报记者姜艳艳报道对中石化及旗下尚未私有化完毕的子公司而言，任何风吹草动的影响均十分巨大。

　　昨天，业界有消息称，中石化将以每股7.8至8元左右，较上海石化前一交易日高溢价25％回购子公司上海石化。消息称，原本该在5月份就应启动的回购，因股市突然走牛而拖沓。

　　股价应声异动

　　受并购消息的影响，中石化及上海石化昨日A股均告停牌。中石化H股则在早盘出现了下滑，而上海石化H股则在并购消息的刺激下一度暴涨23％。与此同时，其他与上海石化同系的公司仪征化纤(1033.HK)及中石化冠德(0934.HK)早盘也出现了大幅上涨，仪征化纤最高为1.9港元，上涨了15%;中石化冠德升最高为2.7港元，上涨了8%。

　　上午10点24分，中石化H股对外紧急宣布停牌，上海石化也于25分钟后停牌。此时，上海石化的价格已报3.9港元，猛涨了13%，成交达8.045亿港元。紧跟停牌消息，中石化就回购消息对外发布了澄清公告。

　　根据公告，中石化断然否认了“中石化将斥资57亿回购上海石化A股”的消息，并称将对相关媒体的“严重不实报道”保留追究责任的权利。中石化还在公告中再次重申，“目前并没有对任何收购上海石化A股的计划制定任何条件（包括定价）或时间表”。

　　回购只看早晚

　　事实上，昨天媒体的消息并非外界对中石化回购子公司的第一次猜测。

　　自今年2月16日中石化宣布回购齐鲁石化等4家A股子公司后，有关中石化将进一步回购上海石化的消息就开始不断传出。分析人士甚至表示，中石化私有化完毕及完成股改将是国内A股市场股改全面胜利的标志。早在3月份，分析人士甚至认为，中石化的股改完成将是大盘“新老划断”的标志。

　　当时，业界的共识是，在高溢价回购了齐鲁石化等4家子公司后，中石化不会再次采用现金方式回购子公司。而中石化内部消息也称，将采用“创新手段”如换股等方式进行回购。有分析师预测，中石化将在4月份提出对旗下子公司的回购要约。

　　今年4月底，另有消息猜测，中石化将在今年5月份提出私有化方案。

　　虽然业界一直对中石化进一步回购子公司寄予厚望，但中石化数月来仍旧稳如泰山。该公司发言人及管理层还多次公开表示，公司进一步回购子公司及股改均无时间表，以回应业界的预测。

　　并购仍是热点

　　尽管中石化澄清了对上海石化的私有化并购传闻，但是，中石化旗下的仪征化纤、中国凤凰还是强悍涨停，显示出机构在保守操作的情况下，对其长远的看好。

　　昨天，北京首放撰文称，在原来

股权分置的情况下，出于定价的原因，

股票很难用来作为并购的支付手段。而全流通之后，在资本并购运作中，当收购方希望独享协同效应的时候倾向于使用现金并购，当收购方希望并购双方共享整合风险的时候倾向于使用换股并购，而在股票支付手段的帮助下，收购方可以轻松完成大型并购运作，这在国际

资本市场的大型并购中得到了充分的验证。

　　首放认为，虽然中石化等并购题材的股票何时完成并购仍有不确定性，但是股改私有化股票的品种毕竟数量有限，跟踪研究也较为方便，因此，并购题材仍为近期的一个投资机会。“股改私有化题材股已是树欲静而风不止，并且随着时间推移，相关未股改公司的股改预期反而更加强烈，潜在投资机会值得研究。”