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资本市场迈出股权分置改革“新老划断”关键一步；证监会昨召集券商开会，称新股将保持原有发行方式
2006年5月25日，对资本市场而言将是具有标志意义的一天。当日，国内市场暂停了一年多的IPO（首次公开发行股票）重新启动，中工国际宣布将于6月5日落户深交所中小板。同一天，证监会召集券商投行部门负责人到京开会，讨论股票发行细节。按照证监会的安
排，启动全流通条件下的IPO标志着国内证券市场由此迈出了股权分置改革中“新老划断”的关键一步。
昨日市场对IPO首单反应平静。大盘在下位运行之后，尾市逐渐拉升，最后收报1951.43点，微涨0.03%.但昨日的成交大幅萎缩，沪市成交232亿元，尚不到5月15日、16日“鼎盛交易日”的一半。分析师称，部分资金可能转而备战IPO.
昨日，各大券商的负责人到中国证监会开会，讨论股票发行细节问题。本报记者康亚风摄
首单花落中工国际
昨日，在上市工作暂停了一年多之后，中工国际发出招股意向书，称预计发行6000万股的公司将在6月份落户深交所中小板。
这一举动距证监会颁布修订后的《首次公开发行股票并上市管理办法》仅8天。
这家总部位于北京中关村的公司主营业务为国际工程承包以及相关技术设备进口，中国工程与农业机械进出口总公司为其第一大股东。另外，A股上市公司河北宣化为中工国际第二大股东。
目前已过会等待IPO的公司约有30家，证监会股票发行审核委员会2004年7月审核通过了中工国际的首发，因此此次重新招股行动迅速。该公司的上市保荐人为国信证券。
中工国际将采取询价发行的方式发行。具体方式为，采用网下向配售对象累计投标询价发行与网上资金申购定价发行相结合的方式；其中网下配售不超过1200万股，网上发行数量为发行总量减去网下最终发行量。
国信证券将从今日起对34家机构进行询价，并在6月2日公布定价。此次预计发行时间为6月5日，而19日该股将在深交所中小板挂牌上市。
按照证监会此前的思路，重启IPO是实现新老划断的第三步。
具体做法拟分三步走：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行。5月25日，IPO首单中工国际招股书公布，表明三步走已走完最后一步。
证监会在此前发布再融资管理细则时称，“新老划断”具体实施时的基本思路是：不简单地以某个时点作为实施“新老划断”的标志，而是根据改革进展情况和市场可承受能力渐进推开，以最大限度地减轻市场对股市扩容的心理压力。
IPO财务指标门槛更高
“中工国际能够成为恢复新股发行后的第一只股票，公司也没有预料到。”昨日，中工国际IPO发行的保荐人国信证券林郁松表示，IPO正式办法出来后，公司一直按正常程序递交材料。
据林郁松介绍，恢复新股发行对证券市场来说很重要，国内也只是因为“股改”
这一特殊事件才暂停新股发行的，IPO启动后，上市公司的质量应该有所提高，有利于推动整个证券市场的良性循环。
据了解，证监会股票发行审核委员会早在2004年7月27日召开的2004年第56次会议上就审核通过了中工国际的首发。中工国际昨日公布的招股书显示，公司将首次公开发行6000万股A股，发行结束后拟于6月19日在深交所上市。
《首次公开发行股票并上市管理办法》在财务指标方面为准备上市的公司设置了更高的门槛。林郁松认为，中工国际作为此次IPO重启后的首家企业，各项财务指标表现都令人满意。
从盈利规模来看，中工国际三年累计净利润为2.13亿元，扣除非经常性损益后的三年累计净利润为2.129亿元，均超过三年累计盈利要超过3000万元的基本条件。
“相信后续发行新股的企业，都将是行业内的优质企业。”林郁松说。
首发中小板稳定市场
“IPO重启首发中小板公司，体现管理层对市场的一种呵护态度。”银河证券首席经济学家左小蕾说。
与此前预计的首发大盘大同煤业不同，中工国际只是一家发售6000万股的中小板公司，该公司发行前总股本也不过1.9亿股。
北京证券研究中心副主任刘景德认为，由于中小板公司盘子小，对市场的影响会相对较小。加之中小板在此前实现了全流通，因此在中小板首发也在情理之中。
另外，选择中小板公司多少还有一点试探市场反应的意味。如果市场反应良好，下半年出现大盘股也有可能。
在此前过会的30家公司中，大同煤业原本预计发行规模超过3亿股。左小蕾说，其实市场这个时候完全有能力承受一个大盘或者中盘以上的股票，而且在时间点的选择上提前到五月初，那就非常好了。
刘景德认为，首单的选择可能还是更多地考虑首发中小板股票稳定市场，而在随后陆续推出的IPO中，股改完成情况很好的公司将会得到照顾。目前已经过会的30家公司中，内蒙古霍林河煤业股份有限公司、大同煤业股份有限公司分别来自于股改完成比例较高的内蒙古和山西。
此前，证监会曾表示，为体现早改革早受益的政策导向，首次公开发行率先在完成股改或进入股改程序的公司市值占比达到一定比例的省区启动。
而按照目前的情况，内蒙古已经全部完成股改，安徽、山西、河南等省完成比例也很高。目前两市共有942家公司完成或进入股改程序，占两市公司数量的70.83%.而北京地区上市公司股改数量上虽超过80%，但考虑到中石化这样的大盘股，实际股改市值比例很低。
上交所首家IPO随后推出
光大证券投行部的一位保荐人告诉记者，上交所的第一家IPO也将很快推出，最迟下周亮相，但现在不方便透露具体的公司名称。目前已过会等待IPO的公司有30家，其中有29家是2004年就过会的，只有1家是2005年过会的。除了这30家公司在等待IPO外，每家券商都还递交了很多公司的材料，这些公司都在等候审批。
日前在香港招股的中国银行表示，将会尽快考虑发行A股。光大证券投行部的保荐人认为，新的IPO机制引入了向战略投资者定向配售股票的制度，同时也建立超额配售选择权制度，这两项制度有利于大型企业在国内市场的发行与上市。因此，IPO第一单面世后，那些已经在海外上市的大型国企，也将逐步考虑发行A股，这将成为新股发行的一大亮点。
中信证券投行部张剑表示，该公司手中现在有7家公司的材料已上报，正在等待有关部门的批复。新股发行开闸之前，证监会也曾召集券商开会讨论，沪深两市新股发行的次序如何安排，以及大盘股、市值小的股票谁先行的问题，但到目前为止，还没有定论。
张剑认为，IPO开闸应该把握好节奏，同时要把握好质量关，做到宁缺毋滥。
本报记者吴敏 赵侠
■30家已过会公司名单
■最新动态
证监会召集券商开会
会上传出的消息称，新股将保持原有发行方式
本报讯（记者刘宝强）昨日，就在中工国际以实际行动宣布IPO重启之际，证监会召集各证券公司负责人到京开会。
“现在券商都在忙于上报大量的材料，证监会此次召开的会议，就是为了让券商重视新股发行工作，作好技术细节。”据参会的券商透露，出席这次会议的有中国证监会的领导、交易所的负责人以及部分证券公司、基金公司的代表。
“新股将会保持原有的发行方式，但是更重视保荐机构。”据介绍，本次会议主要就是讨论股票发行一些细节性的东西，因为大的政策早都已经确定，本周关于IPO的配套规则文件基本出齐，如果还需要做更多准备的话就是周末在各证券公司作新股申购的系统测试。股票发行将不搞市值配售，由机构先行询价，询价结果就是发行价，一般是部分向机构发行，部分现金网上认购。
专业人士预测，中工国际招股价大约8元，上市价应该在10元左右。“新老划断”三步走按快节奏连贯完成，而其背景就是当前行情高涨。从这个角度来看，此次启动IPO总体上符合市场预期。
■机构声音
“市场基本可以承受扩容压力”
恢复再融资和IPO，直接增加了证券市场股票的供应量，将对市场在股权分置改革期间形成的股票供求动态均衡关系带来较大的冲击，对市场上行造成的压力显而易见。
尤其是在市场短期上涨过快、上涨幅度超过60%以上的时候，这种供求关系的改变给大盘带来的压力更加突出。
短期来看，市场需要时间来理解并重新建立新的股票供求关系的动态均衡。
从资金供求关系上看，2006年国内A股市场因再融资、IPO和限售流通股解禁对新增资金的需求约为1200亿- 1600亿元，而新增资金的供给潜力约在2000亿元以上水平，资金的供求能够达到管理层所希望的动态均衡。因此，从资金层面上看，2006年国内股票市场基本上能够承受再融资、IPO扩容压力和G股解禁进入流通的压力。
平安证券
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