对话：牛股继续奔腾四月？

　　主持人：本报记者陈道

　　嘉宾：广发证券高级分析师邸永忠

　　申银万国证券研究所分析师曹祎琛

　　广州博信分析师彭德贤

　　3月的股市是指数创新高和牛股奔腾的“黄金三月”。房地产股以及有色金属股大幅上涨，诞生了不少涨幅惊人的牛股，当月涨幅在50％以上的不在少数，几天前股改后复牌的G厦钨当天不仅填满权还继续大涨，当天涨幅超过40％，但是，G厦钨刚刚创下的纪录昨日又被G鲁黄金和G南山打破。其中G鲁黄金昨日复牌，黄金价格创历史新高令其疯狂，实际涨幅达到53.27％。两市房地产龙头、深市巨无霸G万科A本月涨幅也超过20％，单只股票成交量超过56亿元。

　　指数方面，深圳成份指数创出2004年10月12日以来的新高3577.35点，上证指数也创出一年多新高1313.13点。由于深圳100ETF建仓推动，深市明显强于沪市。深成指2月收盘为3351.64点，3月收盘为3516.40点，上涨4.92％；上证指数2月以1299.03点收盘，3月收盘为1298.30点，基本持平。两市3月成交量都是有所增加。深市2月成交1369.33亿元，3月成交1529.78亿元；沪市2月成交2356.81亿元，3月成交2492.39亿元。

　　虽然创出本轮行情新高，但上证指数本月涨幅有限，1300点多方反复拉锯。在4月，深成指可以再创新高吗？上证指数1300点是阶段性顶部，还是升势的延续？

　　4月股市继续升？

　　记者：3月份上证指数几次冲击1300点，之后又有一次较大幅度的回调，“千三情结”对投资心理影响很大。几天前上证指数突破前期高点1308点创下1313点新高后，这是意味着上涨空间被有效打开，还是“诱多”走势？1300点是阶段性见顶，还是升势的延续？

　　邸永忠：要回答这个问题，需要从两个方面加以分析：1、由股改而引发的市场内在上涨动力能否持续；2、未来大盘可能存在的调整空间有多大。本轮行情可以认为是股改行情，如果未来股改行情仍在，说明大盘就还有向上动力。近期复牌G股当天填满权如G厦钨以及G鲁黄金，准G股抢权如特变电工，以及一些尚未股改的绩优股如盐湖钾肥的大幅上涨，说明股改形成的上涨动力可以持续。从市盈率角度看，目前两市平均15倍左右的市盈率基本与国际市场接轨。而市场股息率已经处于全球平均水平，从而封闭了市场的下跌空间。

　　另外，从深证100ETF建仓对深市拉动看，将在4月初募集完成的上证180ETF开始建仓，对沪市的拉动同样可以期待。所以4月份两市继续向上的趋势不变。预计4月份上证指数将在1250点到1370点之间运行。

　　曹祎琛：上证指数向上压力很大，屡屡突破后又回调就是说明。所以4月份在1300点反复振荡后向下的可能性很大。为什么？从2月份以来，沪市在1300点一带堆积了约3000亿元的成交量，要成功企稳1300点并继续向上，沪市单日成交量需要在200亿到250亿元，而且要连续一到两周，目前看达到这一成交量的难度很大。上证180ETF在4月份开始建仓当然可以增加增量资金，但与突破所需要的资金量看，还是比较有限。另外，预计4月份政策面仍然比较平静，没有大利好也没有大利空，在没有政策刺激的背景下，股市依内在规律运行。股市的内在规律是什么？就是升多了就要调整。4月份上证指数回调到1200点都是有可能的。股市要有大行情可能要等到下半年。

　　彭德贤：4月份大盘向上向下空间都不大。说向上空间不大，主要是4月份进入年报集中披露期，经过两个多月的靓女先嫁后，差的年报一般都集中在这个月露面。另外，季报也要集中披露，上市公司业绩下降趋势几乎已成定局，从而对大盘形成压制。但是，由于股改需要稳定的市场环境，政策面偏暖，人民币升值的预期又可以减缓今年涨幅巨大的房地产股的调整压力。所以下调空间也比较有限。

　　牛股行情还可期待吗？

　　记者：G鲁黄金、G南山昨日复牌上涨超过50％，这种“赚一波”够吃几年的暴利机会，在4月份还有机会涌现吗？

　　曹祎琛：股改股大幅填权表明行情到了最后疯狂阶段，正好说明股市需要调整。近期强势的有色金属板块，随国际市场的期货价格波动，上涨下跌看期货市场脸色，房地产股长期看没有问题，但短期涨幅过大，需要调整。

　　邸永忠:“价值重估、业绩成长”将是4月份的投资主题。将衍生出以下四大炒作题材：资源定价：国内外价格接轨，资源稀缺性造就价值重估；自主创新：产业结构调整、技术创新，核心

竞争力提升；消费升级：扩大内需、拉动消费，消费升级仍将持续；并购重组：“股改＋重组”，后续股改引发的新题材。

　　彭德贤：个股的暴利让人感慨不已。G鲁黄金之所以大幅填权，主要是停牌前经历了较大幅度的调整，而复牌时又遇上黄金价格创历史新高的大利好，但是，在4月复牌的G股，只要基本面良好以及属于热点板块的，在3月份多数都经历了抢权行情，比如新疆众和近期连续上涨，它们复牌时再大涨动力不足，所以4月份出现当天大涨牛股的可能性不大，至少数量会大减。但由于预计4月份大盘将窄幅整理，个股行情仍将活跃。投资策略方面，4月份处于年报以及季报集中披露期，持有成长性不错以及业绩明朗的

股票是不错的选择。但房地产股以及有色金属股由于涨幅过大，继续上涨的难度越来越大，继续追高不合适。

　　

　　人气：深沪股指连续走高，营业部人气自然旺起来

　　（Robby／编制）