金融期货交易所在沪筹建

　　■文/本报记者陈韶旭

　　记者昨天了解到，备受关注的金融期货交易所正在上海进行筹建，中国证监会负责期货的副主席范福春任组长，上海期货交易所总经理姜洋与大连商品交易所总经理朱玉辰担任副组长。筹建组已在上海期货大厦租用了一层楼面开始日常筹备工作。这表明，以股指期货和国债期货为产品的金融期货产品正在加速上路，并已经有了时间表。

　　同时，浦东新区已经在一份主要内容为“围绕聚焦金融战略、抓紧推进金融改革和创新”的文件中明确提出，“要切实落实各项重点工作的推进计划、时间节点和责任部门，加快推进重点创新项目，如金融期货交易所落户、保险资金率先在浦东试点进入基础设施领域，尽快推出股指期货、国债期货等新品种。”但是有关部门并不愿意透露具体的时间表。

　　股指期货可望先推出

　　业内认为，股指期货推出的时机已经成熟。上期所总经理姜洋曾经在市政府组织的一次会议上透露，股指期货万事俱备，只欠东风，只要

证监会一声令下，马上可以交易。他还表示，第一个股指期货将跟踪上证50指数，目前已经进行了相当长时间的研究和模拟交易，参与者达数百人。不过，当时姜洋透露，股指期货最终是在上交所还是在上期所交易，要等证监会的最后决定，上期所肯定会竭力争取。证监会主席尚福林也曾表示，将在适当的时候推出股指期货。

　　也有消息称，上证所下属的中证指数公司正在沪深300指数的基础上开发CSI100沪深指数，用来做股指期货的指标指数。但是，中证指数公司一位人士昨天向记者否认该指数的用途，同时也不愿意证实该指数的开发进展情况。分析人士认为，证监会为了平息上交所与上期所的纷争，可能最终把股指期货纳入到新的金融期货交易所，而上交所的“算盘”可能落空。

　　但从金融期货交易所的筹备人选来看，由姜洋领衔的上证50指数作为股指期货的指标指数可能性大增。

　　国债期货防重蹈覆辙

　　而对于国债期货来说，市场认为这是适应利率市场化的必要之举，但是，由于有过“327国债事件”的教训，反响远不及股指期货来得积极。证监会有关人士却认为这是好事，一来他们对此类产品有监管经验，二来让投资者有了风险意识，对产品的健康发展有好处。

　　据悉，央行、财政部和证监会实际上已分别有研究小组对国债期货交易场所和国债期货经纪机构的资格条件、国债期货交易、结算及交割业务管理、国债期货经纪业务管理、法律责任等五个方面进行了研究，以备国债期货的推出。

　　此前财政部国库司的有关人士认为，从实质上来看，央行远期交易是国债期货的雏形，与国债期货一样具有做空功能和交易放大效应。从国债买断式回购到远期交易，做空机制在不断完善，国债期货的推出应顺理成章。但是，关键还是要防止重蹈“327”覆辙。

　　相关链接“327”国债期货暂停始末

　　上海

证券交易所在1993年10月25日向社会公众开放国债期货交易，最初国债期货交易未被投资者所认识，市场规模较小，行情波动也不大。1994年10月以后，中国

人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补，国库券利率也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间，大量机构投资者由股市转入债市，国债期货市场行情火爆。

　　“327”是国债代码。1992年3年期国库券到期的基础价格当时已经确定，为票面价值100元加上3年合计利息28.50元，合计为128.5元。多空双方在148元附近大规模建仓，327品种未平仓合约数量逐渐加大，市场潜伏的危机已经到了一触即发的地步。1995年2月23日，空头主力上海万国证券公司在收市前8分钟内抛出1056万口卖单，这一数字相当于327国债期货的本品国库券发行量的3倍多，并将327国债期货价位从150.30元打压到147.50元，希望以此来减少其已持有的巨大空头头寸的亏损。这完全是一种蓄意违规行为。为避免事态进一步扩大，上海证券交易所当夜11点宣布最后8分钟交易无效，从2月27日开始休市，并组织协议平仓。最后，上海万国证券公司等有关违规当事人受到严肃查处。1995年5月18日，鉴于我国开放国债期货市场的条件尚未成熟，国务院决定暂停国债期货交易。

　　国际金融中心建设离不开金融创新。新华社发