|
■邹新马素红
四、对我国外债增长的影响
总体判断：外债尤其是短期外债增速又有所回升，外债监管力度加强。截至2005年9月末，我国外债余额为2674．58亿美元，比上年末增加199．66亿美元，增长8．07％，其中
：中长期外债（剩余期限）余额为1234．86亿美元，占比46．1％，比上年末减少8．01亿美元，下降0．65％；短期外债（剩余期限）余额为1439．72亿美元，占比53．9％，比上年末增加207．67亿美元，增长16．86％。2005年1－9月，我国新借入登记外债2080．88亿美元，比上年同期增加839．5亿美元，增长67．63％。近来短期外债余额上升较快的主要原因是与贸易相关的债务相应增长较快。
近来监管层明显加强了对外债的监管，主要着力点：一是境内机构180天含以上、等值２０万美元含以上延期付款纳入外债登记管理；二是规范了特殊类外商投资企业的外债管理；三是境内注册的跨国公司进行资金集中运营的，其吸收的境外关联公司资金如在岸使用，应纳入外债管理；四是规范了境内贷款项下的境外担保管理。可见，加强对不明境外资金的监管是监管层未来的工作重点之一，０６年这方面的监控会更为严格，短期外债过快增长的态势有望得到遏制。
五、对境外短期资金流入的影响
总体判断：境外资金大量流入境内的势头有一定缓解，但短期资金的流入态势仍须高度关注。２００５年７月份启动人民币汇改以来，扣除进出口顺差和外商直接投资，７、８、９、１０及１１月份的外汇储备增长分别约为７８亿、６０亿、３０亿、－１２．８亿及－５９．１亿美元，呈逐月下降态势，与人民币汇改前相比回落更为明显，说明２００２年以来境外资金大量流入境内的态势有所缓解。除了人民币升值２％带来的正面效应，主要原因是美联储加息导致了国际金融市场利率不断提升，这使得境内金融机构从２００４年减持境外资产、增持境内资产转为２００５年的增持境外有价证券资产（２００５年上半年我国金融机构证券投资净流出８５亿美元，２００４年同期则为净流入２０９亿美元）。
但如果考虑到日元和欧元贬值导致储备中欧元和日元资产的美元价值有所下降、企业外汇留成增加以及外商投资企业资本结汇难度加大等因素，境外短期资金的流入可能并未明显减少，未来更有可能反弹。这从外汇占款来看更为明显，据统计，２００５年６－１１月各月的外汇占款分别为１８６２亿、１３２４亿、１４６０亿、８９３．８亿、１０５４．５亿及１１１８．７亿元人民币。可见，虽然总体上外汇占款有所下降，但降势并不稳定，未来可能又进入一个上升通道，这表明２００６年境外资金流入境内的总体态势不会有实质性的转变。
同时，随着外管政策的强化和调整，短期境外资金的入境渠道有了变化。一方面，受监管层明显加大了资本项下的资金流入管理（如规范外商投资企业的外汇资本结汇、对境内外资银行的外债进行总量控制及境内外资银行向境内机构贷款不得结汇等）的影响，短期资金通过ＦＤＩ及境内外汇贷款等资本项下的入境渠道正在收缩。另一方面，进出口等经常项目正逐步成为境外短期资金进入境内的主要渠道。除了通过进出口伪报、提前错后收付款、利用海外应收账款科目及离岸银行业务等常规渠道，目前境外资金还通过服务贸易渠道入境，典型的如转移定价、母子公司之间代垫工资等。
监管层对境外资金的过度流入高度重视，并已成立专门对外或有负债课题研究小组，对跨境资本流动风险进行研究，并系统梳理了我国对外担保、外国直接投资项下应付及未分配利润、境内银行贷款项下的境外担保等对外或有负债内容和特点，力求最终建成功能齐全、基本覆盖各个方面的跨境资本流动监测预警体系。２００６年监管层将主要从个人外汇收支、非居民投资房地产、离岸金融及贸易信贷等四个方面来强化对境外资金流动的监测。
| 
