A股估值反弹投资者信心大涨

　　可重点关注银行、零售、基础设施、房地产等受政策扶持行业

　　

　　今年股市重心将出现恢复性提升，A股市场相对乐观，或将开启新一轮牛市。本报记者韩萌摄

　　昨日，大盘继续高位震荡，以小阳线报收。沪指盘中两次跌破1200点整数关口，最终收于1208.44点，深指收于3024.55点，上涨39.25点。

　　由于成交量继续萎缩，昨日股市出现的反弹更像是“两连阴”之后的技术性反抽。但分析师指出，由于年内政策面全流通、新老划断等预期明朗，投资者信心大增，大盘在盘整之后有望继续上升。

　　同时，“外资可战略投资A股”的消息又为股市注入了一剂强心针。以协议转让和定向募集的方式向外资投资A股打开通道，一方面是为了恢复再融资，另一方面是为了降低再融资对二级市场的压力。

　　业内人士认为，再融资的压力将会得到逐步缓解，但是受五年股市的下跌以及股改中支付对价等因素的影响，中国A股市场的整体估值水平已进入偏低区间，远不足以反映

中国经济的增长水平。熊市过度不理性的低估最终将得到纠正，今年股市的重心将出现恢复性提升。

　　西南证券分析师李明表示，未来1至3年，中国的A股市场将相对乐观。由于重新估值已形成共识，这就意味着今年或将开启新一轮牛市。

　　目前，判断股市繁荣有四个条件，其中包括新增资金充裕、估值水平合理、周期风险的释放和信心的触发。

　　牛市的首要条件是投资者信心。现在看来，这种信心已经开始建立。事实证明，股市目前的点位也已经得到管理层的认可，政策性护盘的目标已初步达到。

　　李明认为，“

十一五”规划提出“积极发展股票、债券等

资本市场，加强基础性制度建设，提高直接融资比重”，为中国资本市场的发展提供了广阔的空间。

　　今年是“十一五”规划落实的第一年，相关部门会在政策上提供强有力的支持。

　　因此，今年中国经济将继续保持平稳较快的增长，股市也将逐步走出低迷的态势。

　　申银万国投资总监张惟闵表示，去年由于股改的不确定性、对企业利润回落和通缩的担忧，导致中国股市的表现位列全球倒数的位置。业内人士认为，内地股市价值已被严重低估，这严重影响了投资者的信心。今年，股改平均对价水平在慢慢下降，市场的满意度在逐步提高。一方面，投资反弹和GDP重估淡化了市场对宏观经济的担忧；另一方面，A股估值回归的过程已经完成，投资者的信心逐步向理性回归。

　　张惟闵提醒投资者注意，如果今年实现全流通的话，预计大股东的大幅抛售将对股价走势产生较大影响。

　　张惟闵认为，今年的投资策略应该从“政府买单”的行业中寻找机会，投资者可以关注的重点行业包括银行、零售、基础设施、房地产、通讯、旅游、家电等。此外，也要多关注具有成长性的公司。目前涨幅居前50位的股票大多是资源类或上游行业类的公司，投资者可重点关注有政策扶持且业绩上升的股票。

　　此外，在目前退市、违规加重与股市繁荣并存的局面下，两极分化将会日益严重。

　　本报记者赵侠

　　■市场动态

　　权证交易趋冷，跷板效应显现

　　钢钒PGP1从2.19元跌至2元以下，武钢JTP1回落至1元以下

　　自去年9月份以来，沪指终于在新年重新“站”上了千二，而权证交易则随着股市行情看涨逐渐冷却。成交量和成交价格都有所下降，与主板市场行情形成了明显的“跷板效应”。

　　目前，沪深两市共有七只权证产品上市交易。其中，武钢JTP1、新钢钒、万科权证、白云机场权证均为认沽权证，宝钢权证、鞍钢权证、武钢JTB1为认购权证。

　　由于大部分正股价格随大盘一路走高，上述认沽权证价格均出现了一定程度的回落，其中武钢JTP1在上周回落到1元以下，钢钒PGP1从2.19元跌落至2元以下，而三只认购权证价格微幅上涨。

　　上述钢铁股中，除宝钢外均出现一定幅度的上涨，机场JTP1的正股G穗机场涨幅为2.7%.由于认沽权证价值与正股价格倒挂，所以认沽权证价格均出现下行现象。

　　但分析师认为，成交量上的表现更能体现市场的资金流向。从去年12月底开始，权证市场成交量出现萎缩。此前成交量最大的万科HRP1成交金额由年前的4亿元至10亿元迅速下降到2亿元至3亿元。而沪市成交量去年12月28日为68亿，节后每日成交均在120亿左右。大盘走高或企稳1220以上，权证行情难有爆发性增长。

　　本报记者吴敏

　　大盘上扬，指数成份股走势各异

　　深市个股活跃程度高于沪市

　　从今年的第一个交易日至上周五，上证指数从1161.06点涨至1221.46点，上涨5.2%.在大盘整体上涨之时，不同成份股走势则不尽相同。

　　优质蓝筹板块上证50指数涨幅略低于大盘。分析师认为，部分大盘蓝筹在此轮行情中涨势不足，盘整过多是造成上证50指数较大盘疲软的主要原因。截至上周末，上证50指数上涨4.3%；同期，上证180指数上涨5.64%，代表全流通板块的新综指上涨了2.86%.深市股票走势强于沪市，深证成指前两周上涨6.44%，而同期深证综指上涨6.98%，深圳100指数上涨6.07%，沪深300指数上涨6%.而以不同股指成份股为投资选择对象的投资者收益也将不一致。以复制不同指数的指数基金为例，晨星基金业绩排名相关数据显示，上证50ETF去年以来回报率为4.3%，而华安180回报率为4.85%，嘉实沪深300回报率为5.61%，分别与相关指数涨幅关联。

　　本报记者吴敏

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　　中小板投资者受惠新规

　　深交所日前发布了《中小企业板投资者权益保护指引》，明确告知中小板投资者今后将享受到一些“特殊待遇”。

　　据了解，在选举方面，《指引》要求上市公司在公司章程中规定董事、监事选举时，应实行累积投票制，鼓励持1%股份的股东可以提名董事监事人选，鼓励独董占董事会成员的半数以上。西南证券李明认为，上述规定有效地加强了中小投资者在人员任用方面的话语权，为中小投资者在公司经营管理中表达自己的意志提供了制度保障。

　　新时代证券分析师温桂生表示，自元旦开始实施的新《证券法》和《公司法》已经从多个方面加大了对投资者权益的保护力度，《指引》的发布将更加完善投资者权益保护机制。目前，股权分置改革在中小企业板已经率先完成，彻底解决了长期以来严重制约证券市场发展的基础性制度缺陷，这为保护投资者权益提供了良好的制度环境。

　　本报记者赵侠