汪建熙：近期国有独资商业银行的改革现状

　　

中央汇金公司的副董事长、中金公司董事长汪建熙做主题演讲 （图片来源：新浪财经）

　　2005年11月19日，由中国人民大学建华研究院与北京赢通汇智企业顾问事务所共同主办的“应变与互动--全球经济新态势下的中国企业战略”高层国际研讨会在北京王府饭店举行。以下为中央汇金公司的副董事长、中金公司董事长汪建熙的主题演讲：

　　汪建熙：各位尊敬的领导、各位尊敬的来宾和媒体的朋友们，今天在这儿召开关于企业发展战略的论坛可能比较偏重的是企业的国际发展战略和能源发展战略。但是刚才雨露校 长讲了，就是我想借这个机会向各位汇报一下近期国有独资商业银行的改革情况。我想这个题目跟我们今天的会议也是有相关度的。一方面不管我们企业发展战略什么样，都离不开资金的支持离不开银行的服务。另一方面，本身作为国有独资商业银行的改革也是我们国家现在金融领域发展的一项重要的战略，也是这些国有商业银行它在发展过程中的重要战略。

　　众所周知，目前在国内金融领域正在进行两个比较重大的改革吸引了广大公众和媒体的关注。一个就是在资本市场进行的

股权分置的改革；另外一个就是在银行领域进行的国有独资商业银行的改革。我想这两项重要的改革对我们国家金融领域里的发展都具有至关重要的意义。作为汇金公司主要参与了国有独资商业银行的改革，我就我参加这项改革的工作所了解的情况和一些感受向各位做一个简单的报告。我在这儿的发言仅代表我个人，不代表汇金公司或者其他的机构。

　　首先，简单说一下国有独资商业银行改革的重要性。举一个简单的数字说明，03年的时候我们国内整个融资额大概是37709亿，通过银行的渠道融资是29936亿，占当年融资额达到78.96%，股市当时融资额962亿，这块还包括中国企业在境外发行

股票融资额。所以境内股市的融资量在3%以下。04年，中央做了宏观调控，适当了压缩了融资的规模，04年整个国内融资量29797亿，股票市场融资1511亿，占比是5.07%，扣除境外融资境内就800多亿，比例也是3%左右。所以谈所有的发展战略融资是离不开资金的支持，而所有资金接近80%是通过商业银行来融资的。在商业银行融资里现在说大数，可能有接近150家左右的包括股份制商业银行、城市商业银行、外资银行，这150家左右，其中四大国有商业银行存款、贷款比例大概在40%-60%。所以可以看出国有商业银行的地位的重要。

　　中央一直在推动商业银行的改革，到2002年的时候国有商业银行已面临相当严重的困难。实际上我们不改革，不继续深化国有商业银行的改革我们将面临着非常严峻的形势。所以我想国有商业银行的改革作为国务院定下来的本届政府一项重大的工作。温总理是在不同的场合提到“国有商业银行的改革是背水一战，只能成功不能失败”。国务院也成立了以黄菊副总理为领导国有商业银行改革的领导小组。

　　这一轮从2003年开始的改革是我们多少年改革的延续，从80年代初，改革开放以后我们其实就一直在采取改革的措施。工商银行是1985年从人民银行分离出来的，当年人民银行既是中央银行也是经营型的商业银行。工商银行分离出去本身就是改革的一个步骤。最近的情况来看1997年以来，1997年亚洲金融危机后中央召开第一次全国金融会议，对国有商业银行的改革与发展做出重要部署，采取了一系列重大措施，推进国有商业银行的综合改革进程。1998年发行了2700亿的国债，补充四家国有商业银行的资本金。1999年，成立了四家金融资产管理公司，剥离了国有独资商业银行的不良资产将近14000亿，以后全面推行贷款的制度和国际接口，实行了审慎的国际会计审核。取消了贷款规模，实行了资产负债比例的管理，强化法人管理和绩效考核等等措施，加强国有商业银行内部管理等等。这些改革措施增强了四家国有商业银行的资本能力，使国有商业银行的财务状况有所改善。

　　但是由于国有商业银行的公司治理和经营机制改革没有及时跟进，不良贷款产生的机制并没有得到根本扭转。国有商业银行机制、体制等深层次问题没有得到解决。于是2002年年底，国有商业银行不良贷款迅速反弹，不良贷款比例上升到26.1%形势非严峻。2003年四季度到2004年一季度国有商业银行不良贷款迅速成为国外知名媒体的关注焦点，例如美国时代周刊、英国的经济学家等等都有重头文章在讨论中国的国有商业银行巨额不良资产。他们有很惊人的估计，说中国国有商业银行不良贷款比例可能超过50%。并且认为居高不下的不良贷款以及内部混乱等问题将成为引发中国金融危机的定时炸弹。这是外国财经媒体所提出的观点。

　　我个人认为有所夸大，但是我们存在着金融问题确实是不容忽视。所以我想，我们本轮的金融改革实际上是在这样一种前提下来推动的。大家都知道，这轮改革是从2003年底，国家重新向中建行注资开始的。我在这儿说明一下改革时机的选择，因为有方方面面的说法，我们的改革是不是过于匆忙了，这样可以在引进外资等方面更加主动，从而可以有更好的条件。我认为从理论上来说，这样的考虑是有道理的，但是从实际操作来看是有很大的困难的。就是国有商业银行从容不迫慢慢来，在操作方面是有相当的困难的。首先，要由下而上的改革，要配合国家的整体发展战略，时间安排、配合国家对外开放的进度，并且要符合本届政府的构成安排。比如说我们制订了2010年、2020年的战略目标等等，这方面如果我们国有商业银行还是存在问题，实际上要推迟或者可能影响国家整体的发展战略。再举一个例子来说，我们加入世贸组织以后，2001年11月份正式加入世贸组织，当时我们力争是作为发展中国家的条件加入，争取了一个五年的过渡期，这个过渡期内某些盲从可以不完全按照发达国家的要求来做。这个过渡期在2006年11月份结束，所以在这个时候如果我们2006年11月份以后国内的金融市场对国外的银行进一步开放，那么毫无异议将对中国国有银行存在严重包袱，体制不顺的状况形成严重的威胁。

　　如果说我们在面对投资者的时候，大家说可以慢慢谈，争取好的价钱，或者等我们的银行是更好的效益再上市，能够发行更高的价格。但是实际上从现在来看我们刚刚发行了建设银行的公开发行股票，按照计划我们希望明年上半年中国银行能够迈入资本市场，下半年工商银行能够迈入资本市场。因为大型的银行不可能紧密的发行，按照这个时间安排实际上已经到了五年过渡期结束的时候了。这个时间表是要服从国家整个发展战略，服从对外开放的步伐。另外一方面，这么大规模的不良资产我们要消化，要注销的话需要庞大的经济资源，在整个我们国家经济上升期的时候，国家有更多的能力在这种条件下解决问题，我们相对的案例是日本的情况，日本的银行曾经跟我们国家的国有银行有类似的状况，日本80年代末银行出现了这样的问题，没有给予重视，没有解决。到很长时间日本不景气的阶段，银行问题暴露出来，给日本经济恢复带来极大的困难。所以作为我们来说，我们国民经济还在比较良好的发展的时候，国家有这样的资源来支持非常巨额的不良资产的消化。

　　这次我们采取的主要是注入外汇储备的方式来给银行重新注资。大家知道外汇储备是国有的资源，从某种意义上来说也可以说是老百姓的钱，但是并不是通过纳税的方式形成的，这个来源应该说是中央银行通过发行基础货币和商业银行对中央银行的存款这样的资金来购入的。因为大家如果有外汇投资也好，出口盈余也好，取得外汇以后要跟外汇局结汇，这个钱是通过商业银行银行间存款这样来的。如果说我们目前的经济发展总体来说增长比较快，另一方面我们现在的通货膨胀率比较低，如果说经济发展缓慢了那需要更多的资金支持经济发展。如果我们现在经济通货膨胀高了，不能多发基础货币来购买结汇、外汇。所以这方面来说实际上要看到时间表是配合我们整个经济发展的过程来安排的。

　　所以我个人的感觉，国有商业银行的改革不能不慌不忙，而是要争朝夕，必须抓住这样的机遇。下面我说一下改革的整体思路：

　　国有商业银行目前的改革大概分三个阶段。这也是国有银行的一个发展战略，也和我们今天的会议某种程度来说是有一些关系的。

　　第一个阶段，就是这三家银行叫做“一行一策”但是基本框架是基本一致的。第一个阶段是财务重组的阶段，是把银行损失类的贷款和它的资本金，和原来的拨备和未分配利润如果有的话冲销。如果有可疑类的贷款，向资产管理公司剥离，然后由国家对国有商业银行重新注资。因为原来的资本金和坏帐注销了变成了零，然后国家重新注资。

　　第二个阶段是股份制改制。就是从国有独资商业银行变成一个股份制的商业银行。大家留心的话会注意到工、中、建都已经改成股份有限公司。同时在这个阶段引进战略投资者。

　　第三个阶段就是发行上市进入资本市场。我想这样一个资本的战略安排、这样的步骤主要它的战略目标当时是在十六届三中全会也曾经表述过，叫做“要我巴黎的国有商业银行变成资本充足、内控严密、运行安全、服务效益良好具有国际竞争力的现代金融企业”。我想我们所做的这些事情，比如说引入战略投资者，大家有所怀疑，是不是让利过多，去境外上市是不是就为了集资，我想深层次的含义都不是。而是说要把我们的国有独资商业银行变成真正有竞争力的、有企业价值的、能够承担金融风险的金融机构。所有这些设想都是出于这样的目标。当然这些设想是不是都非常符合实际，非常正确，或者这个设想是正确的，计划是正确的实施的过程中是不是做的很好，这都是大家可以研究讨论、可以批评的。

　　目前的状况就是建行是走在最前面，它实际上按照这三个阶段的安排已经完成的境外上市。当然境内A股市场转好的情况下还会回国继续上市。中国银行目前引进战略投资者的工作已接近尾声，也在积极的筹备上市的工作。工商银行是在今年10月28号完成了改制的工作，就是已经变成的股份有限公司，当然它是在今年的上半年完成了财务重组。这几家银行大概是这样的状况。

　　简单讲几句改革的成果，分两个方面简单说一下。

　　一个就是从财务数据来看，资本充足率方面，中国银行改制前是7.69%改制以后达到了8.3%。建行改制前是6.51%，改制以后是9.36%，工行改制前5%，改制后是8.01%。我想说明一点，我们现在所说的改制前的资本充足去其实它没有把坏帐完全冲销，如果把坏帐完全冲销的话也许资本充足率会更低。

　　不良资产率：中国银行在改制之前是16.2%，改制之后降到5.16%；建设银行改制前是9.12%，改制以后是3.11%；工行改制前是14.32，改制以后是2.76%；拨备的覆盖率：工行改制以前拨备覆盖率是3.01%，改制以后上升到53.69%，按照

银监会的要求一般要达到65%-70%的水平。中行改制后达到了63.35%。公司治理方面：一方面这三家银行都已经成为股份制的公司，股份制公司的概念不是说把“新瓶装老酒”，实际上我们成立了董事会、股东大会和管理层。我们制定了比较严谨的很好的公司的章程，以及一系列配套的法规、文件。包括股东大会的议事规则、管理层的议事规则，下设的管理委员会的议事规则。现在召开董事会、股东大会的频度大大增加了。而且现在这几家银行不再有上级主管部门，我们没有行政权利，我们只能就属于股东发表意见的这些问题在股东大会上发表意见，属于董事会做决策的要由董事会做决策。同时我们也制定比较详细的对于董事包括董事长包括人员的监督、考核问责有关的规则。

　　有些来宾可能也听到过，不管是建行、工行董事会都出现过对管理层提出的议案的否决或者推迟表决，或者是弃权，或者延迟会议等等这样一系列的情况，这说明公司治理的作用在逐渐的发挥作用。当然，公司治理也好，我们这么大银行的改革也好，绝不是一朝一夕的。存在很多问题，不可能在很短的时间内从根本上扭转，但是我觉得已经有一个很好的开端，我觉得我们也相当有信心。

　　我下面最后用一点时间介绍一下建设银行这次公开发行的有关情况，因为很多人很关注这方面的情况，觉得是不是合理，是不是合算？是不是妥当等等。

　　建设银行在香港公开发行全球配售，在10月27号在香港交易所正式挂牌。本次公开发行是总股本的12%，加上超额配售的部分大概是13.9%左右。这次发行是四年以来全球最大的股票发行，香港历史上最大的公开发行，也是迄今为止在全球银行的最大发行。也是中国企业国企的最大发行。发行的价格水平来看，建行市净率是1.96倍，根据有关数据美洲银行它的市净率是1.61倍，按说新发行应该对可比银行它的交易价格应该有10%-15%的折扣。它的市盈率建行发行是14.7倍，美洲银行是19.9倍，汇丰银行是12.1倍。建行效益净利息收益率是2.8%，而美国银行平均的净利息收益率是3.9%，欧洲的平均收益率是2%点几。所以美国、欧洲的收益率都比建行高，我们现在的市盈率都比汇丰银行、花期银行要高。发行完成以后建行总市值是(6628)亿元，改制的时候，在财务重组的时候国家和有关企业注资的时候，当时是234.7亿美元，上市以后净增长442.3亿美元，增长了1.89倍。从汇金持股市值情况来看，汇金按照港币2.35元来计，汇金所持的市值是478.56亿美元，再加上我们原来向战略投资者转让的，39.66亿美元，现在等于汇金是518.22亿美元，现在比投入的时候增长了1.3倍，按照建行的报告把国家注销2000多亿的成本一年多的时间已经全部回收。 现在汇金持股比例是70.7%，美国是8.5%，如果把美国银行和汇金加起来作为100%的话，汇金等于对美国银行来说差不多9：1。比如说美洲银行赚了钱了，如果他每赚1块钱那么9毛钱给了汇金，1毛钱给了美国银行。

　　那么到底美洲银行赚了多少钱？美洲银行一共投资30亿美元，其中25亿从汇金购买的老股，平均入股价值是1.272元市净率1.25倍左右。因为在这之前它的市净率更低一些。现在经过发行上市以后，美洲银行原来30亿美元的投入变成了55.51亿，增值了25.51亿，也就是说，它的增加了0.85倍。我们建行整个市值增长了1.89倍，美洲银行增加了0.85倍，它每赚一块钱我们赚九块钱。它的增值跟汇金的增值相比，大概相当于汇金增值的8.7%。而且它的这个增值是有三年锁定期，所以我们也有锁定期，但是因为大家知道国家将长期对国有银行持有绝对控股地位，本来我们也没有准备卖。但是从另一个角度说，现在汇金股份100%都是有流动性的。大家知道任何资产没有流动性，一定时间内它的利润本身是实现不了的。并且，美洲银行承诺不在中国开展有竞争性的其他的银行业务，不谋求在建行有任何控股的地位。这些都是允许他作为战投所付出的代价。实际上，它另外承诺要对我们建设银行很多业务流程、风险控制这些方面做很多的贡献。他承诺派50个人，大概在中国呆7年的时间，所有人员的工资、差旅是由美洲银行承担，我们在这儿承担他在国内的食宿等等费用。而且美洲银行原来在中国的四个分支并入建行。

　　如果通过引进战略投资者，通过公开发行上市，受到监管机构和公众的监督使我们的银行今后不再动则出现几千亿的不良贷款，这个帐是不是也应该计入到我们的收益中来。所以整体来说我们的战略步骤包括引进战略投资者和公开发行上市是取得了良好的效益和效果的。

　　我这样体会的，这次国有独资商业银行改革是在党中央、国务院的直接领导下进行的，我觉得也已经取得了重大的成果。相信它将作为本届政府的一项载入历史的重要成果。因此时间限制，我对国有商业银行改革的有关情况就向大家做这些简单的介绍，希望以后有机会跟大家交流。谢谢！