调整三周后，昨日债市迎来了幅度较大的一次反弹。国债指数收于107.46点，涨0.34％。
从上周四开始，部分中期券种就出现止跌迹象。这源于上周末公布的宏观数据利多债市，刺激了多方的反击情绪。笔者认为债市短线获得支撑，进一步走高可能性不大。
10月份CPI指数同比上涨幅度较小，但其中服务项目价格上涨的幅度最快，达到3.1％，可看出行政管制对市场的约束力也逐渐缩小，在市场资源合理配置的前提下，服务价格很可能继续上调。作为CPI先行指标的工业出品厂价格同比上涨4％。而原油价格仍居高不下，出厂
价上涨33.3％，拉动工业品出厂价格上涨1.1个百分点。中金公司认为，在目前宽松货币环境下，国内能源价格上调势在必行。因此，通胀的压力仍未完全消除，央行适度收紧货币供应也显示出了必要性。
除了宏观面的不确定因素外，据央行最新统计数据显示，前几个月货币供应量增幅加快的势头有所减缓。一方面由于居民储蓄存款增速有所减缓，企业存款下降较快，同比下降293亿元。另一方面贷款继续保持良好增长势头，10月末人民币贷款余额19.12万亿元，同比增长13.8％，增幅与上月末持平。存款的减少、贷款的增加使得银行的资金流动性有所降低。
总的来看，宏观数据已经不如前期那么利多，国债指数再次上摸到109点上方的可能性非常小，后市国债指数很可能在108点附近进行箱体运行。作者：刘藉仁
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