在恒生指数10月期间下挫近1000点后，上周港股出现技术性反弹，恒指从14200点左右重新回到14500点一线，但反弹只持续了两天，便因美国及香港本地银行相继加息而告终。港股重新陷入窄幅波动的盘整闷局，上周四和上周五的成交额仅有150亿港元和156亿港元，反映出投资者对后市态度谨慎。
本轮反弹主要由一些前期跌幅较大的二、三线股及受加息影响较小的中资电讯股带动。其中，网通（0906.HK）表现最佳，全周涨幅10%。银行股并未因加息而受益，表现呆滞。而地产股则因加息而持续受到抛压，其中，长江实业（0001.H
K）及信和置业（0083.HK）上周五的跌幅达1.7％。
加息令楼市信心动摇
香港银行加息幅度大于美国成为了市场焦点。香港三大银行汇丰、恒生（0011.HK）及中银香港（2388.HK）都宣布调高最优惠利率50个基点到7.5%，加息幅度高于美国的25个基点。
加息打击最大的是楼市，由于利率水平已处于高位，打击了居民置业欲望，近日香港楼市交易呈现萎缩现象。最新数据显示，10月份香港各大楼盘二手房成交量创出本年新低，较3月份的楼市高峰期暴跌70%以上，个别楼盘成交量甚至比2003年非典疫情期间更低，而新盘销量已连续4周下降。
银行加息0.5％也动摇了业主的信心，部分业主更是在加息后“割肉”出售。而受影响最大的是楼花炒家，若无钱供楼，也得降价出售以免承受高利息的压力。楼市回落，使市民财富萎缩，加上香港楼市与股市关系十分密切，股市自然也难以独善其身。香港楼市自2005年3月份开始上升，港股也在5月份由地产股及收租股带动下，创出15493点的高位。其后，在利率高企及卖地过后缺乏新消息的情况下，楼市转淡，股市也从高位回落，两者关系是相辅相成的。
股市受牵连 地产股仍将下跌
由于利率高企，加上2005年股市反复震荡，投资者获利难度较大，使股市方面吸引力下降。投资者宁愿将资金放在外汇市场或定期存款收高息，也不愿投入股市。这也能解释股市近日交投萎缩、缺乏资金推动的现象。而地产股更在利率高企及楼市清淡的情况下持续弱势。其中，反映楼市交投的美联集团（1200.HK）上周五跌至3.7港元，接近52周低位。美联现价虽然不高，但仍未到吸纳的时候。因为市场预期，以后加息概率仍然较大，楼市仍有转淡的迹象，而地产股的下跌趋势可能还未结束。
银行股方面，本次加息幅度较大反映出银行还存在资金短缺的现象，加息也使得银行的资金成本上升，导致贷款需求下降，因此最终是否受益于加息仍是疑问。如果投资者对银行股仍有兴趣，选择具国际性业务的大银行的风险较低，因为其有较大的地域风险分散能力。
在后市走向方面，由于格林斯潘在上一次美联储会议中表示还有加息机会，而其任内还有两次议息会议举行，即还有两次加息机会，由此推算，预计最快至明年初，利率才会见顶。但以后是否再加息，还需看美国经济及油价走势，由于全球利率上调，对股市资金有分流影响，加上市场缺乏消息刺激，预计短期恒指牛皮盘整的沉闷格局还将持续，地产股短期仍然受到压制，预期恒指下周将在14400－14700点间波动，投资策略仍以保守及短线为主。
中石化暂无意回购上海石化
上海石化（0338.HK）11月4日晚间发布公告称，公司已注意到公司股份成交量不寻常上升，但公司并不知道使成交量上升的任何原因。并且，公司还获得控股股东中石化以口头方式确认，目前并无任何对上海石化进行私有化的计划或意图。当日，上海石化股价下跌1.905%，报收2.575港元。
而在11月4日早间，仪征化纤（1033.HK）也发布了和上海石化内容一致的公告。不过，仪征化纤H股当日仍然上涨了2.206％，报收1.39港元。
仪征化纤、上海石化先后发布澄清公告，主要是由于上周四中石化在香港的上市子公司镇海炼化（1128.HK）突然停牌，中石化即将公布对其进行私有化的方案。据悉，中石化计划以每股10.5－11港元的价格回购镇海炼化余下28.68%的股份，和镇海炼化停牌前9.45港元的报价相比，上述私有化价格有11.1%~16.4%的溢价。
目前中石化有超过10家上市公司，其中A＋H股公司包括上海石化和仪征化纤。随后，市场开始揣测中石化其他子公司也将会被私有化，因此引发了市场热炒中石化系上市子公司的现象。
石化股受到中石油溢价回购三家A股子公司股份的消息带动，股价在前几日已经大幅上涨。上海石化H股自10月31日起，连续4个交易日累计涨幅达14％；仪征化纤H股自10月27日起，连续7个交易日累计涨幅达37.6％。
(杨勣 每日经济新闻)
作者：凯基证券 特约供稿
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