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昨日上证指数跳低0.20点以1104.59点开盘后一度上攻，但10日线压力较大，随之振荡下滑，当日最高摸1111.44点，最低探1090.82点，报收于1095.27点，全日下挫9.52点，跌幅0.86%，日线为带上下影的小阴线；深证成指走势接近，跌16.24点，跌幅0.60%，收于2675.57点，两市指数仍在5日均线与10日均线之间。两市合计成交143.75亿元，比周三减少3.74％。上涨个股与下跌个股之比为390：1077，上涨个股较周三减少1000只。除了涨跌幅前五名个股外，*ST金荔等8只ST股涨停；*ST花雕跌停。
消息面
中国证监会主席尚福林在“2005中国论坛”上发表演讲时指出，要加强市场基础性制度建设，解决市场的深层次矛盾和结构性问题，形成市场稳定运行的内在基础，不断完善市场基本功能，为广大投资者提供增加财富的机会。尚福林把建立对投资者提供直接保护的基本制度放在未来基础性制度建设的首位，结合周三发布的《关于提高上市公司质量意见》，说明管理层越来越重视保护中小股东的权益，对股市来说是长期利好，当然这个利好要发挥作用还需要时间。香港经济学者郎咸平说得好，执法比立法更重要。过去国家的法律一样对侵害上市公司利益有禁止和惩罚条款，但是真正执行起来却没有什么力度；《证券法》实施六年多，小股东胜诉的案子只有一个———大庆联谊案，但至今也没有能够执行。另外，中国证监会研究中心主任李青原在“2005中国论坛”上透露，中小板的股权分置改革本月初结束后，【近期不会开始发行新股】，目前还不是开始“新老划断”的合适时机。这对于一直担心重开新股IPO带来资金压力的股市来说，算是一个短期利好。
市场面
QFII瑞士信贷第一波士顿已经用完了其最初的1.5亿美元QFII投资额度，现正申请增加额度。但事实上，自今年4月国务院批准QFII试点额度由40亿美元提高到100亿美元之后，不少QFII已经提出增加额度的申请，不过管理当局出于种种考虑，审批进度非常缓慢。三季度末，QFII共在39家股改公司的前十大股东名单中现身了60次，共计持有11.11亿股，其中持有股改公司5.7亿股；而截至6月末，QFII在上述股改公司只持有2.79亿股。但从试点股股改前后的流通股东持股变化看，德意志银行、雷曼兄弟QFII在试点股实施股改后是减持为主的，可见即使QFII也一样热衷于股改题材的短线炒作。QFII额度的增加对市场未必是好事。
盘面
昨天尽管有中石化板块的个股联袂走强，大盘却还是不能向上突破10日均线；实施股改后复牌的G股、确定股改方案后复牌的股改股多数走出贴权、逃权走势；近期的几个热门题材———3G、循环经济概念股的行情都缺乏持续大涨的效应。周四盘面有下两大特点值得关注。1、绩优股重心下移。浦发银行等银行股走弱是昨天影响市场情绪的重要原因。以民生银行为例，民生银行股改后市盈率、市净率分别降至13倍、1.9倍，这样股票仍跌势不止，这个下跌过程实际上也在下调投资人的期望。另外，继G股板块整体沦陷后，周期性行业龙头宝钢股份、上海汽车相继跌破净资产值；此外像中原高速这样收益稳定的企业，目前动态市盈率也仅10倍。绩优股重心下移意味着市场的价值中枢在下移。2、题材股出现退潮。新能源板块的龙头G天威出现顶部特征，南京熊猫等3G概念纷纷冲高回落，即使是周四表现特别强悍的石化股走强也只是因为中石油收购引起。若中石化采取大规模收购行为，中石化将付出巨资，股价重挫的概率很大，因此昨日石化板块急冲是对做多能量的一种急剧消耗，不排除机构借机出货可能。种种迹象表明，即使有利好支持，股市仍然缺乏走强的动力，投资者仍然以持币观望为好。（联合证券 金玉堂）(观宇/编制)
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