世界交易量最大的纽约黄金期货连续两天惨跌，主力品种12月合约继周一跌7.94美元后，周二再跌6.30美元，收报每盎司460.60美元。COMEX其它贵金属中，12月白银收每盎司7.470美元，跌11.0美分；1月铂金收每盎司928.4美元，跌14.8美元；1月钯金收每盎司223.40美元，跌3.75美元。
金价前期屡创17年新高，但走的是上升楔形。上月14日笔者曾说：“这种形态有两个要点：一为每创新高均是假突破，追涨者均会短线吃套；二为通常会有一波稍大调整，尤其是上下轨收敛殆尽时更容易调整。”笔者还说过：“460美元一带应有极
强支撑。”后市如何，不妨再验证。
金价经过数周震荡，目前走势已从上升楔形渐渐演变成箱体走势，目前的调整既和多头仓重有关，也和美国加息风头正盛有关，但是金价对这些因素多少有所消化，因此短线金价面临反弹，在欧元本周极可能反弹的情况下，作出这种研判符合一定的理性。
利率因素难打压
金价喜欢的是通胀，害怕高利率，然而两者往往同时或一先一后到来。当货币贬值时，人们寻求黄金避险，然而此时货币的利息通常较高，能很好地弥补贬值。因此，决定持金还是持币就取决于研判“这种利息补偿能否抵消纸币贬值，弥补程度如何？”
由于金价以美元计价，而美元的利息只能以稍高的长期公债来定，这种公债虽为长期，但随时可以兑现。因此，研判美国长期公债收益率便变得极为重要。
目前，美国10年期公债的收益率已走到半年多来最高点，差不多是4.565%，这相当于一年后金价为每盎司481.62美元，显然根据目前黄金实物需求和供给情况看，料一年后金价必不止481.62美元。
也就是说，公债的收益率走高虽然不利于金价，但目前的金价早包括了这种因素，已有超跌嫌疑。
另外，美联储虽能以每次一码的速率调升基准利率，但这种利率是银行间的隔夜利率，而一般市场的资金成本并不是这种利率。可以这么说，基准利率由美联储主观定下，但市场利率却取决于市场的供需，两者并不一一对应。
因此，如果美联储继续加息，也未必能左右长期利率，最终对金价的利空也可能不是太大，这就为中长线持有黄金提供了一定的“合理性”。
中国因素支撑
中国和印度不仅对黄金有大量的工业需求或称真实需求，而且金融需求的胃口未来也会越来越大。因为中国外汇储备风险太大，而且低效。中国现今的政策中随处可见放松外汇支出和企业留汇的迹象，如大举出击，收购境外企业和流失在海外的文物。
中国多余的外汇用来购买美国国债，随时会因美元贬值受到损伤。退一步说，即使美元没有贬值，中国的美元储备只能从美国债券中每年获得差不多5%左右的收益，而美国人借了中国的钱后，以FDI形式流入中国，每年回报差不多是15%。
应该说，中国的这种动机是长期的，和中国等待回调想建立原油储备一样，黄金的下跌空间应被封堵，不少投机资金极可能看准这一点，提前下手，客观抬高原油和黄金的下档价位。
将货币固定在实物黄金，实质上相当于固化了原油、粮食、铜、铁矿石的成本，在全球资源日渐吃紧、金融形势动荡的总趋势下，对理财能力有限的发展中国家而言，持有黄金虽不是最好的办法，但也是目前情况下最可行的办法。
作者：郑步春 每日经济新闻
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