从本周一开始，将持续一周的伦敦金属交易所（LME）年会使最近的铜期货价格陷入了暂时的僵持和平静之中。逐步缩窄的波动让分析员意识到，无论价格朝哪个方向突破，幅度都将再度使市场惊讶。年会的参会各方对于铜价的争论也似乎和铜价一样相持不下，异常激烈。
热钱让铜价涨了又涨
从2003年开始，铜价在实际消费的支撑下引发了众多包括商品管理账户、指数基金，甚至是原先对商品并不在意的共同基金的兴趣。投资银行高盛（GoldmanSachs）发布的数据显示，从2002年至今，跟踪高盛商品指数（GoldmanSachs Co
mmoditiesIndex）的总投资额已经翻了3倍，达到450亿美元。
从2003年末的2000美元/吨左右到今年10月19日LME3月期铜价格创出4018美元/吨的历史新高，铜价在投机资金的拉动下在短短两年不到的时间内已经翻了一番。而同期标准普尔500指数的涨幅仅10%。
“但是，问题在于这样的价格是不是能够反映铜的真实供需水平。大大小小的基金虽然有资金优势，但并没有实际的铜需求，当它们调整资产组合时，对于铜多头头寸的持有会迅速减少，而且这可能会是整体性的行为”，某交易商告诉《每日经济新闻》，“上周开始，基金在铜期货上的大幅平仓和近期价格表现很有可能重演原油走势。”
而美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至10月25日的一周，基金在COMEX期铜上大幅减持了6843张多单，使基金净多缩小为1231张。
“如果要测量商品价格泡沫的大小，铜将是一个很不错的着眼点”，正在伦敦参加LME年会的一家名为IndependencePartners的对冲基金的经理HenryTo表示。
后市分歧严重
年会上，Calyon SA旗下的Calyon GlobalTrading的高级金属分析师MaqsoodAhmed预计，截至今年底，由于投机买家从市场中的撤离，铜价将下跌25%。荷兰银行（ABNAmro）环球商品分析主管NickMoore同时表示，一旦铜价开始下跌，将十分剧烈。他预计到2006年时，铜价将会比现在下跌40%。
全球最大的铜生产商———智利国有铜公司Codelco首席执行官JuanVillarzu周二也预计，2006年全球铜市将转为供应过剩。未来三年现货铜价格将降至更为可持续的2200-2400美元/吨。
但中国海关上周末公布的数据显示，中国1-9月精炼铜进口同比增长11.4%，达到102万吨。这使得一些机构对铜价的后市继续看好。曼氏金融（ManFinancial）金属分部的执行副总裁FredDemler认为，低库存、市场供需紧张和世界上最大的铜消费国———中国的巨大需求，所有基本面情况都支持铜价在目前的高位上继续走强。而巴克莱资本（Barclay＇sCapital）在上周末的一份技术分析报告中已经将铜价的中期目标定上了4500美元/吨。
作者：金士星 每日经济新闻
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