国债指数略有企稳

　　海通证券张崎

　　昨天国债现券略有回稳，上证国债指数报收108.48点，较周二涨0.09点。交易额同比继续萎缩，仅6.1亿元。

　　沪市39家上市国债约8成上涨。贴现券表现平稳，存续期3-7年的中期券种涨幅较大， 但交投稀疏；存续期较长的券种涨跌不一，总体表现落后于指数。

　　虽然目前市场资金依然充裕，但目前债券市场收益率已处于历史最低水平。美联储升息步伐仍在延续，专家预期，明年2月份以前仍将有两次升息机会。当然各国经济情况不尽相同，而人民币升值步伐仍将持续，从这个意义上说，目前市场的低利率，也是央行狙击国际炒家的一种策略。

　　经过近两周下跌，存续期在12年以上的长期债目前收益率维持在3.6％左右；而存续期在7年以内、收益率3％左右的品种，投资价值也不是很大，至于存续期低于5年的债券，目前收益率低于2.5％，投资价值更小。虽然企债利率稍高，但目前价位投资亦无多大上升空间。建议关注后市更有机会的可转债品种，部分公用事业类上市公司目前市盈率只有10倍左右，在股改对价支付后，红利收益率可达5％以上，不失为较好的权益性投资品种。