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最近，G上汽(600104)的十亿募集资金，因股改对价增持承诺的实施，而惨遭沦陷，10亿资金换回来的是1.787亿元的账面浮亏，而为博取差价进行套利的短线投资者也损失惨重。其实在此之前，从G广控、G宝钢、以及十几家做出的增持承诺的股改公司中，无一例外地也没能实现当初的承诺--稳定股价。巨额增持承诺的实施，仍无法摆脱股指下跌的现实，不但打击了投资者的信心，而且增持承诺的有效性，也遭到市场多方质疑，未来上市公司参与股改，有必要在承诺上更加慎重。
有关专家通过计算得出结论，对大股东来说，增持虽然被套，但比提高对价划算。这就是为什么那么多公司的大股东，在市场上前仆后继主动买套的原因。
另一方面是投资者的投机意识：部分流通股股东之所以同意公司的股改方案，是出于短线套利考虑，很多投资者认为大股东承诺在某一价位增持，那么在这个价位附近投机买入，能够进行无风险套利，但事实上投资者的投机，大都以大股东增持的失败和投资者的被套而告终。
在较为成熟的西方股市，上市公司回购股份是为了抵御恶意收购，当公司以高于收购者出价的溢价进行回购，能提高收购方的收购成本；而国内目前承诺的增持回购，只是为了使股改对价方案能顺利过关，离真正意义上的回购还是有差距。
巨额增持资金受损，对上市公司和投资者都是一个不小的伤害，还有上市公司增持的大量股份，将来如何变现也是一个问题。
其实对于承诺增持，正像一些市场人士所指出的那样：承诺增持只能作为一种被动的市场措施，面对目前市场复杂多变的环境，上市公司增持承诺一定要慎重了。
作者：黄艳斌
（来源：上海证券报）
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