宝钢权证两日蹦极跳
上证所监察系统已锁定异常交易账户,并发出监察关注函
本报讯 (记者陈家林)宝钢权证在10月31日井喷之后,昨天上演高台跳水,收盘0.965元,大跌14%。权证专家认为,近期宝钢权证的异动仍是以短线资金为主的大户主导,严重偏离其正常价值。据悉,上证所监察系统已于近日锁定异常交易账户,券商发行权证的管理办法将在近期出台,宝钢权证的供给关系将得以改善,价值回归指日可待。
暴涨暴跌两重天
宝钢权证在前个交易日疯涨46.54%之后,报收1.121元。昨天以1.01元低开,15分钟
内即狂拉至全天最高价1.278元,振幅超过25%。随后大部分时间在1.16-1.24元间盘整,而到收盘前15分钟开始跳水,15分钟内竟然跌去18%,与上午的走势同样惊心动魄。成交量创下上市以来的新高,达1736.19万手,换手率为447.82%;成交金额攀升至20.61亿元,占上交所昨天总成交额的31.35%。
海通证券金融工程部研究员杨海成对本报记者表示,宝钢权证在最近三个交易日的暴涨暴跌,是以短线资金为主的大户主导。从交易所公开信息中可以看到,交易量最大的五家营业部有三家均在前期权证信息披露中频频出现,显示权证交易的主要参与者没有改变。
而权证对应的G宝钢在最近几个交易日内交易平淡,昨天下跌1.52%,换手率0.36%;前一个交易日上涨0.51%,换手率0.52%。权证是建立在基础产品之上的金融衍生产品,不能采用股票的估值方法来衡量权证。权证的理论价格与股票的预期收益率和供给关系无关。
杨海成认为,实际上由于市场连续创设机制暂时缺失,目前,宝钢权证的价格主要取决于供给关系,这也是宝钢权证严重偏离理论价格的重要原因。按照上一个交易日的收盘数据,宝钢权证的理论定价不超过0.30元,目前,宝钢权证的隐含波动率达到了0.96,价格被严重高估。权证市场的扩容预期,以及券商发行权证的管理办法可能会在近期出台,使宝钢权证的供给关系将得以改善。
监管层关注
据悉,面对宝钢权证的交易突现异常,上海证券交易所监察系统及时锁定异常交易账户,对涉嫌操纵价格的相关账户进行密切监控,并就此向相关会员营业部发出市场监察关注函,要求相关证券营业部配合上证所的调查工作。
联合证券杨戈认为,上证所出手调查这一事件虽然是个案,但可能对游资的活跃暂时产生一定的抑制作用,由此可能产生连锁反应。他表示,尽管经过近两个月的持续下跌,但宝钢权证的市场价格与理论价格仍偏离较大,以10月28日G宝钢收盘价3.94元计算,宝钢权证的理论价格仅为0.276元,10月28日宝钢权证收盘价为0.765元,以此推算,宝钢权证仍有约64%的下跌空间。从溢价、杠杆率等投资指标来分析,宝钢权证的投资价值仍未具有足够吸引力。因此,在G宝钢基本面没有利好变化的情况下,宝钢权证的大幅上涨没有道理。
另外,11月预期推出的新钢钒、万科、武钢共计愈三十亿份权证也将大大缓和权证市场紧张的供需关系,宝钢权证的稀缺性将被稀释,价格仍会下跌。不过,从宝钢权证的经验来看,权证的高溢价将为股改公司带来套利机会,尤其是送出权证份数较多的公司,如万科(10送8份)、白云机场(10送5份)、新钢钒(10送4份)、武钢股份(10送5份)等,其中股改完成前还能交易的有万科和白云机场,可以择机介入套利,可能有5%盈利空间。
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