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领汇房地产投资信托基金已于本周一开始上市前的推介活动。市场消息透露，领汇每个基金单位的定价区间将介于9.5~11港元，相当于领汇基金在截至2006年3月的全年收益率为5.18%~6%。
领汇基金去年上市，每基金单位定价为10.83港元，是招股价区间的上限，年收益率约为6.65%。
据悉，领汇基金暂定公开发售比例占30%，国际配售占70%，会根据散户认购反应进行回拨。若超额认购逾25倍，将把公开发售比例回拨至最少50%，而香港强积金的认购额会拨入国际配售部分。
由于资产估值较去年上升，领汇基金将通过增加借贷（由去年的28%升至36%）提升回报率，但其每年的利息支出也将增加1倍，至5.9亿港元。
分析人士预计，由于利率水平上升和溢价减少，领汇基金重新上市对投资者的吸引力可能不及以前。
中银国际预测，领汇基金2006年－2008年三个财政年度的总收入分别只上升4%、5%及6%，至36亿、37.9亿及40亿港元，纯利润分别下跌32%、上升12%及上升11%，未来纯利的增长主要依靠节省成本。
该行指出，领汇接手香港房委会的资产后，2005/2006年度的直接员工成本会由上一年度的2.64亿港元，减少至1.2亿港元。
另一方面，李嘉诚旗下长江实业（0001.HK）分拆出来的泓富产业信托，也将在本月招股，市场预计该基金市值约为3.25亿美元，年收益率在5%至5.3%。
虽然领汇与泓富2006年度的年收益率均低于6％，但由于前者是全球最大房地产投资信托基金，因此吸引力要高于泓富。
作者：杨勣 每日经济新闻
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