|
二级市场上，周期类股票创了新低又新低,与此同时，世界水泥巨头拉法基并购区域性水泥公司四川双马；瑞银出资17亿元巨资参股北京证券；GE1亿美元高价接盘深发展部分股权……。同样的一块以人民币计价的资产，境内外机构估值为何相差如此悬殊？
业内人士认为，股权分置改革提升了整个A股市场的估值。随着时间的推移，制度变革所带来的经济格局的深刻变化，必将“惊醒”国内一些机构投资者。
产业投资口味不同
与其他商品相比，附加值低的水泥不可能漂洋过海。而国内宏观调控令水泥行业陷入低谷，这为拉法基并购提供了绝好的良机。
上市公司二季报显示，20家水泥公司净利润同比下降96.16％。业绩降了，不等于今后需求就不再增加了。试想，中国庞大的固定资产建设规模，能离开水泥吗？
国内并购专家、和君创业董事长王明夫说，国外产业资本并购中国的银行，立足长远，重在战略价值。而国内证券投资机构一般根据现金流折现，注重的是当前的价值。两种资本估值标准显然不同。
证券投资风格迥异
同是一家公司，境内外证券投资机构对其认知存在着极大的差异。
海螺水泥（600585）雄踞华东腹地。向东，是富庶的苏、浙、沪；向西，可假借长江黄金水道溯江而上，将产品直接供给华中地区。然而，海螺水泥半年报显示，原驻扎其中的境内基金已跑掉大半，但有两家QFII却在暗中收集流通股，逐步加仓。
国泰君安证券研究所所长助理李质仙说：“我们太过于看重短期成长性。经营再稳健的公司，只要短期报表数据环比有所下滑，二级市场上就会抛单如雨。相比较而言，境外机构以全球化的视野，对上市公司整体价值的把握更准确些，其心态更稳”。
据新华社
| 
