理财咖啡座做短线，常跑银行累弯了腰；放长线，看利息上涨急火攻心。外汇理财产品——
我该爱你有几分时间： 2005年10月27日晚
地点： 湖滨南路某咖啡馆
主持人： 杨炜峰（本报记者）
嘉宾： 黄时明（外汇投资者）
石传荣（中信实业银行 厦门分行理财客户经理）
陈志（外汇分析人士）
理财热线:2391100 2390078 2389039 2389018
主持人：
上周，我们的“小杨理财信箱”做了一个专题：美元港币频繁加息，手中外币如何打理。许多读者看了以后，给我们打来电话说，很多
人外币都不直接存在银行了，而是拿出来买了银行的外汇理财产品。但是美元老是加息，我以前买的外汇理财又动不了，怎么办？现在银行的外汇理财产品还能买吗，万一再加息呢？
老实说，我自己手头没有外汇，所以也没买过外汇理财产品，怕大家说我“站着说话不腰疼”。是在座的黄先生给我打电话，急切地希望我们聊一聊这个话题，所以今天特别请来两位外汇专家，请你们给大家分析分析。黄先生，还是你先来给大家讲讲情况吧。
黄时明：
我也老实说，有点郁闷。我是去年跟一家银行买的美元理财产品，那时候也不懂怎么想的，买了6年期……
主持人：
哇，这么长的期限！前两天有一位读者也说自己买了6年期，现在看着美元利率往上蹭蹭地涨，心里老大的不舒服。
黄时明：
是的是的，那时候就图个收益比存款高。谁知道美元一年内加了好多次息，我老婆说，早知道就不应该这么懒，还不如去炒汇呢！现在等于是被套住了，又不能提前终止，等到6年满，胡子都白了——我在想，这外汇理财到底是什么东西啊？
石传荣：
我来解释一下，目前银行推出的产品名称各异、收益方式不尽相同，但其实大部分应该都叫“外汇结构性产品”，简称SNs。通常是一个将固定收益产品和期权产品进行组合，成为一种新的金融衍生产品，它把外汇本金与汇率、利率等工具的价格波动进行联动，以达到保值和获得较高投资报酬率的目的。通常分为保本型与非保本型。目前，厦门所推出的外汇理财产品大多属于与利率挂钩的保本型产品。
陈志：
黄先生的心情很可以理解，换成我胡子会白得更快。我们可以先回顾一下去年以来厦门外汇理财市场的发展情况。早期银行对外汇理财产品的开发和设计，往往都以固定收益型产品为主，但随着美元利率变动，原来的固定收益型产品开始受到冷落，银行开始转向发行浮动收益型产品，各种名目繁多的浮动收益型产品浮出水面，并逐渐成为“生力军”。
现在，外汇理财产品又开始有“纵深化”的趋势。最为明显的特征之一是纷纷与汇率、境外金融市场指数等产品挂钩，投资币种与一篮子货币挂钩的外汇理财产品也已出现。例如，石先生所在的中信银行，好像在8月份吧，有推出“美元一年期亚太一篮子货币汇率联系型产品”。而且，外汇理财产品市场的影响已传递到人民币理财产品市场上，从中信最近推出的人民币结构性理财产品也可以看出来，境内居民可以通过投人民币，获取外汇收益。
主持人：
刚才说到提前终止权的问题，以前也有人说过，这是“霸王条款”，存款还能提前支取呢，买外汇理财产品如果自己没有提前终止权，那不都是银行说了算？专家怎么看？
石传荣：
这得从外汇结构性产品的实质谈起。外汇结构性产品通常是普通存款联系外汇期权的业务。投资者为期权的卖方，银行为期权的买方。根据期权的特点，银行有权提前终止，而投资者却无法办到。作为补偿，投资者获得银行支付的较高的期权费收入，也就是投资收益。不过银行终止后，投资者仍可以按最新价格办理该项业务。一些银行在终止外汇理财产品后，通常会及时推出替代产品，以减少投资者的机会成本。
黄时明：
这个道理我倒是懂，我反正是暂时没钱再买了，但还是想问一问，美元有没有可能再加息，现在选择什么期限的产品比较合适？
陈志：
面对美联储一次次的加息，长期外汇理财产品确实面临收益缩小的威胁，但短期固定收益理财对于客户来说几乎是没有风险的，除非银行提前终止协议。同时，由于美元的不断加息，浮动收益投资的回报也会有减少的趋势，所以目前市场对短期固定收益产品青睐有加。短期产品具有投资起始金额小、固定收益、资金利用率高、风险低等特点……
石传荣：
我补充一下，美联储高官对通胀可能抬头的警告，重新燃起了市场对美元再度升息的预期。目前美元基准利率为3.75%，市场预期明年初可能会加到4.25%，甚至更高。不过，外汇投资者也不用担忧，银行新推出的理财产品灵活度正明显提升。我行目前推出的0512期一年期美元产品的固定收益率已顺应市场推高到4.33%，半年期美元产品也已推高到4.05%。与当前美元伦敦同业拆借利率（LIBOR）相比较，考虑到银行的发售成本等因素，可以说这是一个已经接近“天花板”的报价。
主持人：
对了，从下个月开始，央行允许银行理财产品承诺保底收益，但好像门槛也要随之提高，这对以后投资者选择外汇理财产品有什么样的影响？
石传荣：
是的，11月1日要出台的《商业银行个人理财业务风险管理指引》提到，今后银行推出的保证固定收益型的外汇理财产品，投资起点金额将提升到5000美元。因此，银行今后可能会根据指引的内容，提高该类产品的投资门槛。
主持人：
刚刚讲到的大都是美元理财产品，能不能顺便说一说，港币理财产品需要注意些什么？
石传荣：
港币理财产品最近在市场上频频亮相，随着人民币升值，过去一直作为小币种理财产品的港币理财产品，一时间受到了相当一部分投资者的青睐。
一方面，港币与人民币的关系密切，人民币走强通常会带动港币走强。而港币属于高流动性的自由货币，将其他币种转换为港币持有并进行投资，既可享受人民币升值带来的好处，又可以随时流动转换成其他货币。另一方面，港币采取与美元联系的汇率制度，在人民币还不够强大的情况下，港币变动仍然跟随美元的趋势。也正因这样，港币理财产品的市场走势十分微妙。尽管各界对人民币再次升值的预期很高，但是在中国目前的市场状况下，人民币再次升值的空间并不大。而美元近来的涨势良好，港币很可能跟美元一起走强。
（您若有问题要咨询探讨，请致电13950163101与主持人小杨联系。）
(来源：厦门晚报)
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