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阮华本周的走势无疑是名副其实的破位走势。所谓破位走势，题中之义是含有下列层面的意思：其一，它是对于此前已结束的趋势的最终确认，同时又是对于与其衔接的新趋势的肯定。就现时的盘况而言，便是宣告1223点作为中级顶或次中级顶的成立（如上上期本栏所言是年底前难以突破的高点），其后的转向则象征着一段中级或次中级的跌势。可能有人会质询：这样的确认与肯定未免为时过晚———的确如此，但须知这是技术链条不可或缺的必经环节，舍此不能定论。好在两周前当大盘还在1155点时本栏便已发出月底前将迎来两轮探
底走势冲击的预告，使操作者不至于因等待技术上的确认（肯定）而误遭此劫。其二，破位又意味着尝试向上突破国庆节后历时两周的交易平台的努力失败，短期内不可复作此想。是故为安全计投资者惟有选择迅速远离平台区域而去，才有我们在本周所见的跳水。从本周成交并未大幅减缩可知不少接盘者对这一点依然缺乏认识，仍寄望于调整的时空会十分有限，新的升浪（而不是反弹）将近在眼前。实际上恰恰相反：在本轮行情于1223点检验了现阶段做多力量所能达到的最大高度之后，启动下一轮行情的时空交汇点显然须假以时日了。上周本栏曾指出1100点上下应有支撑，但不能构成高级别的底部。又因距上档平台太近，也不是一个理想的反弹操作介入点。这样，下一个支撑位要看1040点以及注意1020点处的一个缺口。我们不妨再休息1—2周，耐心等待观察大市届时的表现。总结此番急挫的原因，不外乎两个方面。首先是受G股———特别是本周复牌G股———整体走弱的拖累。由G股支付对价引致的即时扩容将遭遇资金瓶颈一直是本栏强调的观点。据一项统计由6月6日（998点时）至10月25日参与股改的56家公司其流通市值增加达166亿元。假如说此前市场还可以大体应付但已显现力有不逮的话，那末到了本周全面股改个股大量复牌，大盘便不胜负荷、资金亦入不敷出了。可虑的是今后此类压力还将长期源源而来。到市场难以承受时，不排除会放缓股改的节奏直至暂停。另一个原因当与基金有关。作为最大的主力，近期不断减持其周期类大盘重仓股是人皆见之的事实。但经过反复的减持之后，本周披露的三季度组合显示其仓位仍然保持较高水平。如考虑债券投资所占比例及须保留一定数额现金的因素，无异表明不少基金在前一段时间及现时处于满仓操作的状态。这不能不引起其它投资者的警惕：如大部队的弹药都不足的话，缺乏火力的攻击波又谈何奇取高地？在不进则退的心态支配下，也就难怪出现群体性开溜———股指一头往下扎了。但有一点是要注意的：基金组合反映的是9月30日时基金仓位的情况，不应忽略在此前后股指曾一连多日有明显的拉高行为，之后便一路下行，这方面看深证成指（其成份股多含基金重仓股）尤为突出。这反映了近期基金的一种思路：利用这3个星期的时间差在拉高股价后再大幅减磅。目前的仓位已肯定不如9月30日时之重，相反又回笼了不少现金，可趁大盘走低后吸纳。至于大盘跳水有没有基金乘势“踩上一脚”，那就只有暗中偷着乐的人自己知道了。
（金陵／编制）（来源：金羊网）
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