秦洪：机构调仓重创股指

　　本周市场可谓黑色一星期，而且阴K线的实体一根比一根长，意味着市场的做空力量一波强于一波，使沪综指的周K线跌幅创下了今年以来最高纪录。那么，这反映出什么样的资金动向呢？

　　机构调仓力度加大

　　从本周陆续公布的三季度基金季报来看，基金在三季度已经对大市值的个股予以了全面的减仓，较为典型的有G宝钢、G长电、中国石化等一线指标股，而且也迅速波及到二线蓝筹股，中集集团、上海机场、G上港等个股均成为基金减仓的对象。

　　基金减仓这些大市值个股，一方面是因为基金预计全流通背景下的IPO即将拉开序幕，有必要腾出一定的仓位作为机动，以便更好地把握住IPO带来的投资机会。另一方面则是因为三季度季报显示大市值个股的成长性面临严峻考验，经济减速的预期在南钢股份等诸多钢铁股中得到验证。基金毕竟不是产业投资者，而是成长偏好的投资者，没有成长性基金除了减仓就别无选择。

　　可惜基金在减仓的同时，并没有迅速加大对基金三季度季报中所透露出的所谓小市值个股的建仓力度，至少在本周盘面没有见到小市值个股的群体逆势上涨，也就是说，基金的调仓实质上是单方面的减仓，从而加重了市场的抛压，最终从量变到质变引起其他资金跟风减仓，也就有了本周的暴跌。

　　四季度悲情走势难改

　　当然，本周的资金动向并非是清一色的全部减仓：有人减仓就意味着有人接盘，只不过有一个卖方力量与买方力量谁的力量更大的问题。反映在本周盘面中，就是局部的板块热点买方力量大于卖方力量，较为典型的有4个：一是本周初的节能产业股，如置信电气、联创光电等个股，可惜的是延续度不强，在本周末反而出现大幅下跌的走势；二是

禽流感蔓延所带来的禽流感概念股，普洛康裕甚至还两度涨停，但最终也在强大的做空趋势下出现暴跌走势；三是中国石油旗下的上市公司停牌而赋予石化板块强大的题材刺激，最终引发了石化板块在本周活跃，但可惜的是，中国石化在本周五反而成为市场下跌的元凶；四是本周末的南方航空等为代表的航空股，因为油价以及票价等诸多因素刺激了反弹。

　　不过，这些短线热点依然难以改变四季度的悲情走势。此类热点缺乏明显的长线资金规模性建仓的特征，充其量是部分资金的试探性建仓。当然，由于含权的预期以及新增机构数目的增多，不可能出现极度悲观的走势。

　　暴跌G股蕴含机会

　　本周公布股改方案实施的新G股几乎是清一色的急跌，周五甚至出现了跌幅超过40%的个股，背后隐含着过度悲观所带来的投资机会。G股板块的走势越来越类似于当年的新股炒作，依次顺着狂涨、冷静、暴跌、低迷再狂涨的循环次序运行。在前期暴炒之后目前进入暴跌低迷阶段。但由于优质G股具有盈利持续性或成长趋势的延续性，那么，股价就存在着一定的机会，比如说G西煤、G合力等个股，值得密切关注。同时，对准G股来说，也是如此。

　　另外，行业景气依然是市场资金战略性建仓的对象，比如电力设备板块中的哈空调、国电南自等个股均有资金建仓。由于新的电源投资热点在一定程度拉长了此类个股的行情周期，前景相对乐观。同时，铁路投资的北方创业，煤矿设备的天地科技，通用设备的沈阳机床等个股也有长线资金关注，值得跟踪。

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　　作者：江苏天鼎 秦洪

　　（来源：上海证券报）