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随着股改推向纵深，之前一直按兵不动的庞大军团中石油，可能将借助股改之机完成集团在A股市场整体上市。
10月27日，中石油旗下吉林化工（600028）、辽河油田（000817）、锦州石化（000763）等在内地上市公司同时停牌，并发布公告称，将有股价敏感信息披露。当天晚间，三家公司发布了等待消息公布的继续停牌公告。
吉林化工的相关人士对此拒绝予以置评，不过，吉林化工H股（386.HK）的一则公告透露了些端倪。同一天上午9点30分起，吉林化工H股在香港市场暂停买卖，公告称，将有对该公司私有化建议的信息披露。
此前有市场传言称，同时在深圳、香港两地上市的吉林化工正在酝酿全面回购的股改思路，其母公司中石油计划回购吉林化工的所有流通A股，然后实现在深交所主板整体上市；另一个类似的版本则是，中石油旗下上市公司被整合后会退市，为弥补深交所的损失，中石油将登陆深圳市场。
在吉林化工股本结构中，中石油持有67%的股权，流通H股比例为24%，A股为9%。
东方证券的一位行业分析师向记者表示，中石油通过在二级市场回购流通股东的股权存在很大可能性，与中石油情况相似的中石化，去年就曾溢价私有化收购北京燕化(0325.HK)全部流通股。
“并且，通过整合改观多级法人上市的状况，有利于完善整个集团的治理机制。”该分析认为。
中石化之前在境外上市时曾承诺，将整合石化主业，因此以38.48亿港元现金回购了北京燕化(0325.HK)全部流通股，同时对于旗下的中国凤凰等公司进行了资产置换与股权转让。
而根据知情人士27日透露的信息，中石油将在近期公布该项计划的时间表，将每股作价2.9-3港元收购吉林化工H股股票，较该股周三收盘价2.425港元溢价19.6%-23.7%，在内地市场，将对吉林化工A股每股作价5.5元，较周三收盘价4.91元溢价12%。
其实，从去年底开始，中石油拟在A股整体上市的消息就已在市场上传开。虽然，对于具体的回购方案，目前外界还不得而知。不过，另一位分析人士向记者表示，从目前中石油所处行业的战略位置来看，回购或许将是该类公司解决股权分置改革的思路，中石油可能不会愿意为了流通权而把旗下公司的股份支付给小股东。
“目前有个倾向，就是通过股改将母公司的优质资产注入上市公司，而根据证监会的思路，这样大股东可以不需要向流通股东送股来支付对价。”上海世基投资的一位分析师向记者表示。
根据这个思路，重组方带来的优质资产可以作为对价，这样公司业绩提升，而大股东则不需要向非流通股东送股，重组完成后直接上市。
该分析师向记者表示，对中石油来说，由于其比较优质的资产在H股市场上市，流通股东以境外的机构居多，而如果其子公司股改、集团资产股改后在内地整体上市，可能很难以处理好H股东的利益问题。
“因此还不如直接通过股改机会，把整体资产变相在国内市场上市，尤其对那些窗口公司资产质量不高的公司，可能更倾向于这种模式。”该人士表示，大股东不可能在股改之前整体上市，然后再将重组后的资产支付对价给流通股东。
公开资料显示，吉林化工预计今年1至9月亏损15000万元左右，该公司称，主要是由于今年第3季度原油价格上涨和成品油价格未到位的影响。
《国际金融报》 (2005年10月28日 第三版)
作者：本报记者 吴天一 发自上海
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