房地产业所受控制或许不再那么严厉

　　南方日报

　　财富时评

　　郑春峰

　　深秋北京的气温开始逐渐下降，但国内固定资产投资的热度却未随之减弱。根据国家统计局日前公布的有关数据，今年前9个月，国内固定资产投资比去年同期增长了26.1％。

　　上述增幅较之前8月、前7月和上半年的28.5％、27.7％和25.4％可谓有起有落。在仔细比较了各项相关数据后笔者发现，尽管国家宏观调控“有保有压”政策从未松弛，但固定资产投资却至今没有显现出明显下降的迹象。

　　这是否意味着宏观经济还将继续沿着投资高增长的路径向前“突飞猛进”？笔者认为，综观各方考量，国内的固定投资不但不会呈现出以往那种强势反弹，相反，相关投资还有望逐渐回落到合理的区间，而且目前投资整体正行走在回落的通道中。

　　得出这一结论，是因为目前新的投资项目增长非常缓慢，存量有限，增量不增——一旦现存的投资完毕后，固定资产投资就会回落。也就是说，不断跟进的宏观调控措施犹如釜底减薪，使得不少投资项目缺乏继续燃起熊熊烈火的能量，釜中之水在历经翻滚沸腾之后逐渐平息是势之所趋。

　　此外，尽管有些行业出现或者尚维持着“显著反弹”的态势，但事实上，这些行业也主要集中在调控部门所监控的行业上。从国家统计局公布的数据就不难看出，今年前9个月，煤炭开采及洗选业投资648亿元，同比增长76.8％，为当期固定资产投资增长的最大贡献者；与此同时，增长较快的是事关民生的油气行业(增长31.3％)、铁路运输行业(增长41.1％)。

　　数据显示，前9个月，国内城镇固定资产投资依然以29.4％的增幅高位运行，

房地产热没有完全降下温来。但对于房地产行业投资速度的争议也要一分为二地来分析。事实上，今年国内的宏观调控在房地产方面着力不浅；从另外一个角度看，内需不振的严峻现实正成为宏观调控部门亟待破解的难题。

　　在此背景下，有关部门接下来不会对房地产行业进行更严厉的控制。换言之，政府对于房地产行业的调控不会也不可能追求一步到位，只能力求软着陆。否则，可能导致出现新一轮房地产供给过剩及相关工业品投资过度，经济再次面临全面的投资过热局面和生产过剩的巨大压力；而如果房地产继续泡沫化与

人民币升值幅度过大结合，将会加大我国经济强烈波动的风险。

　　最近有关金融机构放宽了对居民放贷的一些限制，这本身就是一个信号，即国家对于房地产行业有政策松动的迹象。如果今年房地产软着陆成功，房地产增长的放慢对2006年的经济来讲，可能是一个不利因素，但却有利于2007年以后经济保持稳健高速增长态势。

　　当前尤为值得关注的是，由于投资和出口需求高增长惯性使经济增长率的调整幅度有限，因而解决产能过剩势必成为下一阶段宏观调控面临的主要难题。从另一个侧面说，对于前期固定资产投资所潜藏着的、尚未完全爆发的能量应该引起足够的重视:前几年大量的工业和基础设施投资，产能在今年开始释放，明年是释放高峰年，供给大于需求的压力将明显增大。

　　可以预见，今年第4季度国家有关部门一定会继续保持原有的调控方向、并因时因地因行业调整调控力度，确保国内固定资产投资增速平稳回落至20％左右。（来源：南方日报）