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10月25日外汇市场，利率对货币的影响依然受到明显关注，进而支撑美元地位稳固，美元汇率相对稳定在1.19美元兑1欧元和115日元兑1美元水平。英镑和瑞郎微幅调整，价格在1英镑兑1.76美元和1美元兑1.28瑞郎，加元则稳定在1.18加元兑1美元水平。
目前市场对于美联储加息的预期较为一致，但美元汇率的利率效应和美国经济问题因素，使得美元前景依然有不确定性。
对于美联储利率走向的关注不在于短期利率走向，而在于长期利率终止水平的争议。11月1日美联储例将会继续加息取得市场共识。从美国目前的经济条件看，美国经济增长水平并没有受到飓风的严重侵害，即将公布的第三季度经济增长预期为3.6%，经济的强劲增长态势依然明显。美好的经济前景为美联储加息创造了稳定的经济环境，美联储官员对于经济的判断更为乐观。
美联储持续加息不仅有利于美元投资信心的维持，缓解美国经济结构问题，而且将逐渐缩小美元与其他货币的利差，这对美国自身和外部竞争都是有利的策略。
尽管目前美国经济结构问题依然严重，巨额财政赤字难以短期消除，而贸易逆差更是因美元升势而面临扩大趋势，但美国短期经济数据对美元利率的调整给予了充分的支持，消费、投资和生产依然保持了向上态势，给美联储升息以足够的信心。
美国白宫经济顾问委员会主席伯南克获得提名，接掌下届美联储主席，进一步巩固市场对美联储加息的预期。伯南克的消息引发当日东京市场一些美元空头部位回补，亚洲市场盘初美元兑日元报115.55，高于周一纽约尾盘的115.45，美元空头回补买盘可能有机会使美元突破116日元。
近期一些国家也都在集中调节利率，但上下不一致的态势与20世纪90年代美元引领各国利率不可同日而语。发达国家利率的调整方向难以确定，使得投资者处于焦灼状态，投机难以把握机会，市场观望状况明显。经济支持汇率已被利率引导所控制，投资者需要从利率方向寻找投资品种和机会。
日元持续走低与日本经济的表现和前景不匹配。近期日本股市虽有回落，但外资投入状况依然旺盛，日本经济不确定性的核心依然在于利率。日本利率有上调预期，时间却难以确定。但从货币政策教训看，过低利率水平给予汇率或经济的约束性是明显的，给予政策组合的桎梏也是致命的。
《国际金融报》 (2005年10月26日 第八版)
作者：本报特约作者谭雅玲发自北京
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