|
2 见习记者张伟霖
规模达6万亿占交易总量70％以上
十届全国人大常委会第十八次会议日前分组审议了公司法、证券法修订草案三审稿，对股市和债券市场做了进一步完善。但一债券业内人士指出，从现在的情况看，《证券法》
仍将无视场外债券市场的存在。
一法难求
该人士对记者指出，《证券法》对债券的阐述仍只限于场内柜台交易的内容，而没有对场外债券市场进行相关的规定。然而必须注意到的是，我国的场外债券市场发展迅猛，其规模已经相当可观。
事实上，仅我国银行间债券市场的规模就已经占了债券发行和交易总量的70％以上，而上述该人士对记者指出，包括登记式国债在内的场外市场总规模已经达到6万亿，远远超过了股票市场。该人士认为《证券法》对如此庞大的市场进行“排除法”是不可取的。
据记者了解，我国场外交易市场一直就缺乏明确的合法性依据。《公司法》第144条规定：“股东转让其股份，必须在依法设立的证券交易场所进行。”而在《证券法》制定过程中，是否赋予场外交易市场合法地位也成为争论焦点之一。但是，由于立法者对场外交易市场可能带来的负面效应顾虑较多，再加上受到亚洲金融危机的影响，《证券法》对此最终采取了回避的态度，未对场外交易则未做任何规定。
《证券法》再次排除
但近年来，以银行间债券交易为主的场外交易市场迅速扩大，为场外市场正名成为业内人士的主流观点。中国人民银行副行长吴晓灵近日就曾表示，应大力发展直接融资，发展多层次的资本市场，允许场外交易和柜台交易市场的存在。但此次《证券法》的修改却是再次回避了该问题。
中国人民大学金融学教授王连洲指出，此次关键是在于中央有关部门职责分工的不同。从债券实际监管分工看，财政部负责国债的发行和管理，人民银行负责企业债券的利率核定和对银行间债券市场的监管，证监会负责企业债券的上市监管。
王连洲认为，这种这种多头管理格局造成的银行间债券市场、交易所债券市场与凭证式国债市场相互的割裂，既分散了监管力量，加大了政策协调难度，也容易因部门利益出现灰色地带，不利监管。由于没有真正形成统一的债券市场，也影响了证券市场的协调发展，削弱了证券市场对国民经济的促进作用。
而现行《证券法》适用范围为中国境内股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，主要为场内交易。而一机构人士指出，这部分说白了就是证监会管辖范围。
业内呼吁入法
北京一机构人士指出，《证券法》从名称上看就应是一个涵盖了股票，债券市场的法规，如果将场外债券市场排除在外，将名不符实。
机构人士指出，《证券法》应该有一个框架将各个市场上的证券品种纳入，并为场外债券市场正名，使更多的投资人意识到该市场的存在，才能使有限的资源进行更好的合理配置。
而王连洲也认为，法是应该逐步走向统一的，而监管部门也应该逐步进行，进一步明确证券监管职责。王连洲认为，应该在修改的《证券法》中将债券市场和场外市场明确纳入证券市场集中统一监管体系。
而从国际通行做法看，目前世界各国大多对证券市场实行集中统一管理体制，涵盖集中了柜台交易市场和场外交易市场。如美国《1933年证券法》的证券范畴，就包含了场外交易，美国证券交易委员会不仅管理和控制着联邦证券交易所，而且还通过对全美证券交易商协会的控制，监督和管理场外证券市场。（26C3）
| 
