虽然全球股市哀鸿遍野，但越南股市因放宽外资持股限制，最近两月涨势凌厉，几乎看不出该地区前期是禽流感的重灾区。
放松资本管制引发行情
越南股市最近两月涨势凶猛，越南证交所指数从8月下旬的247.33点大涨至10月24日的306.90点，上涨幅度达24.1%。原因是，该国为谈判进入WTO更顺利，已决定松动资本项目，将外资持股上限从30%提升为49%。
《每日经济新闻》曾在今年3月份报道过“外国投资者呼吁越南政府在年内将外资持股上限从30%调升为49%”，越南政府此举正是顺应了这种呼吁。
值得一提的
是，WTO并未对此类资本项目有硬性规定，但显然，越南单方面提高开放度，是为了有利于其加入WTO的谈判。
从亚太地区的历史经验来看，在一些实行资本管制的经济体中，无论印度还是泰国等地，放松外资持股比例从来就是爆炸性题材。即使在已经放弃资本管制的国家或地区中，外资进出也常常引发该国家或该地区股市的大幅波动，比如最近不断上涨的日本股市便是如此。
债信评级在提高
越南是全球第二大咖啡种植国、第五大大米种植国、第六大天然橡胶种植国和第八大茶叶种植国，能源资源也很丰富。越南贸易伙伴主要是中国、新加坡、日本、泰国、德国、印尼、韩国。
越南盾实行的是“管理浮动汇率制”，因外资的流入，长期以来保持着一种缓步贬值的格局，今年以来从15772.5越南盾兑1美元已贬至15907.5兑1美元。
这反映该国改革初期缺少外汇、大量借债、损及本币信用的特征，中国和俄罗斯曾几何时也出现过这种情况。目前越南的外汇黑市交易猖獗，在黑市中，越南盾还远不如“官价”。
虽然如此，越南所借外债仍处安全范围，今年评级机构穆迪还调升了该国债信评级，甚至认为越南债信高于菲律宾和印尼。2004年，越南对美国出口额达50亿美元，三年内增长几乎5倍，不仅支撑了债信，也显示经济正渐渐走上正轨。
这些特征均表明，越南正处于转轨的初级阶段。越南目前已完成和欧盟的WTO谈判，越南总理上月又出访了美国，寻求布什政府对该国加入WTO的支持，越南还将参加今年12月在中国香港的部长级会谈。越南已承诺关税统一，减少出口补贴，扩大外国公司的贸易权。显然，本次放松外资持股限制，也是越南加入WTO努力中的一部分。
“形势一片大好，在加入WTO一事上，虽然越南还将遇到困难，但看起来越南有能力解决这些困难。”驻河内的非盈利组织AsiaFoundation的代表JonathanR. Stromseth如此评价。
踩着石头过河
越南改革开放比中国晚些，目前很像十几年、或二十几年前的中国，既有劣势，也不乏优势。
从劣势上讲，越南未能及时抓住当年“广场协议”签订后、日本经济衰退和日元升值使部分劳动密集型产业外转的契机，因此至今仍需大量购买中国的机电产品。中国的电视机、摩托车等几乎充斥越南市场，人民币是十足的硬通货。
虽然误了“天时”，但“后发”天生就具有一定优势，一张白纸才便于无拘无束作画。比如上海浦东和崇明便吸取了其它地区“摸石头”的教训，从一开始便意识到生态环境的重要。
在中国“摸着石头过河”、走了许多弯路后，越南在许多方面当然可以拜中国为师，依样画葫芦。如果说中国是“摸着石头过河”，那么越南便可以“踩着石头过河”。
以越南股市来说，就完全可以借鉴中国股市的经验，确切说是借鉴中国股市太多的惨痛的教训。毫无疑问，越南如果少走一些中国股市的弯路，其省下的“学费”将会相当惊人。
一路“踩”好，越南股市！
越南证交所指数
越南证交所指数
统计的是胡志明证交所挂牌的股票，是一种资本加权类指数，基期为2000年7月28日，基期点位为100点。越南股市股票交易的流通性和连贯性较差，显示出一种新兴市场的特征。像部分外盘期货一样，越南股市每天分成两节，股指有点类似1992年5月前的中国股市，当时中国股市因涨跌幅限制过小，同样流通性、连贯性较差。
作者：郑步春 每日经济新闻
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