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今年7月28日，严介和与吉林省国资委签订了框架协议，吉林省交通建设集团、建设控股公司、保路集团、物资集团等八家国有企业，以“捆绑打包”形式“零资产”转让给太平洋集团。通过这种模式，严介和在3年的时间内疯狂收购了31家国有企业。
以“吃小亏”换取地方基建大单
2002年太平洋打包收购了包括上市公司*ST纵横(600862)、江苏淮阴长城装饰门窗厂、江苏机械化施工总公司、宿迁玻璃厂、江苏双洋酒业集团、连云港王府葡萄酒业公司等27家40亿元的国有亏
损企业，这是严介和“零资产”收购的肇始。由于太平洋集团主动一揽子承担国有企业不良资产，严介和成为当地政府的座上宾，并顺利在南通签下60亿元的基建大单。
严介和毫不讳言其收购那些亏损企业的动机是“虽然企业质地不好，但由此和政府建立了相当好的关系”，醉翁之意在于获得高额利润的建设项目。
及至今年7月，严介和与江西景德镇市政府签订了《基础设施建设转让合作协议》和《国有企、事业单位改制合作协议》，太平洋建设集团获得了景德镇陶瓷工业园、高新技术开发区、新市区建设等基础设施建设项目，并托管包括华意电器总公司、景德镇焦化煤气厂、景德镇陶瓷股份有限公司、景德镇合资宾馆等在内的六家国有企业，托管经营的“资产包”达到100亿元。严介和同时也获得了第二家上市公司华意压缩。
承接工程订单2600亿元
“零收购”虽然不用严介和耗资一分一厘，但收购以后对亏损企业的重组无疑需要真金白银的投入。另外，严介和最熟悉、最擅长的就是工程建设，并不具备管理、整合不同行业的国有企业的实践经验，在这些问题上凸现了太平洋集团的软肋。
对于太平洋资金链的风险一直是外界关注的焦点。据国家统计局的数据，太平洋集团去年的工程产值达到212亿元，严介和预计今年能接近300亿元，他还透露，到目前为止，太平洋集团手中的基础设施工程订单总额达到2600亿元。
资金链风险令人担忧
即便如严所说，这2600亿的工程是在10年内完成的，如此推算，每年公司也要垫资260亿元进行建设。因太平洋建设广泛采用BT模式运作项目，即先由承建方以全额垫资的方式进行建设，在项目完成后将其所有权和运营权转交给政府，而政府通过分期付款来偿还资金。每年260亿元的先期投入无疑是个巨大数字，这不能不引发人们对其资金链承受力的担忧。
但严介和表示，集团根本不会有资金链的风险，第一，太平洋不是流通企业，资金一环环紧扣；第二，太平洋不是资本玩家，是做产业的。他说，太平洋集团在基建项目上收益较多，应该可以应付这笔开支。而基建资金是滚动使用的，以太平洋的实力应该没问题，而且集团的负债率不超过30％。他还补充说，太平洋在承接一个项目之后，往往因为政府缺乏足够资金而使得工程延缓，这反而松弛了太平洋的资金链。严介和透露，在湖南长沙的基建项目中，太平洋甚至还帮当地政府融资，承担了一部分政府职能。
了解工程运作的人士认为，太平洋集团延缓资金压力的有效方法只能将风险向工程利益链条上的供应商和分包商分散，从而使太平洋争取到游刃余地。
收购吉林百亿国资受挫
太平洋的资金链目前还没断裂，但被收购的国企方面却开始变调。吉林省政府原计划于今年9月初在长春和太平洋签订正式的收购协议，但最终协议没有签订。而吉林国资委聘请专业机构对8家企业集团组成的“资产包”的资产评估也有了结果，据说非但不是早前估计的零资产甚至负资产，而是净资产8亿元。显然，太平洋此次很难实现“零收购”了。不过严介和最近适时提出，太平洋超常规的发展需要暂停，接下去不准备再收购国企，而是将主要精力放在做质量上。
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