国电南瑞：主业获利能力降低

　　不考虑去年年底才进入合并报表的中德保护控制系统公司，国电南瑞母公司前三季度实现主营业务收入和主营业务利润相比上年同期分别增加14.46%和13.24%；营业利润相比上年同期的增幅却仅为4.96%。三项费用的增加幅度明显超过主营业务利润的增加幅度。

　　对比半年报数据：主营业务收入和主营业务利润分别增加11.63%和15.52%，营业利润增幅15.73%。这表明在三季度单季，母公司主营业务利润率降低和三项费用增加的趋势十分 明显。

　　自2003年底上市以来，国电南瑞一直保持良好增长态势，可今年第三季度，公司却同时出现主业获利能力降低和费用水平上升信号，难免令投资者产生疑虑。

　　南京中德公司和国电南瑞北京控制系统公司的轨道交通电气业务前三季度为公司贡献了12733万元主营业务收入和794万元营业利润，但若把股权差额摊销、所得税、少数股东损益等统统剔除，这块业务对净利润的贡献仅有263万元，折合每股收益为0.01元多一点。其中部分原因，在于北京公司目前仍处业务开拓期，盈利能力有限。

　　作者：世纪

证券 欧阳俊

　　（来源：上海证券报）