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欧洲中小科技公司上市融资难达预期
一些金融专家指出，建立一个覆盖整个欧洲的创业板市场，就可改善欧洲中小科技公司上市融资难达预期的局面。为此，很多地区性证券交易所正在暗自角力。
英国《经济学家》日前刊登的一篇文章中报道了上述内容。文章指出，欧洲很多中小
科技公司的创始人希望把企业卖给微软或者其他美国同行，其中的一个重要原因就是他们的企业在欧洲上市进行融资很难达到预期效果。
所谓创业板市场，就是人们通常说的“二板市场”，国际上一般称作alternativeinvestmentmarket，专门为有融资需求的中小企业，特别是高科技领域的起步公司提供服务。一些具有较高成长性的新兴公司一时间还达不到主板市场规定的上市资格，就可从“二板市场”募集社会资金。
欧洲私人资产和风险资本协会日前公布的一份报告显示，建立一个统一的创业板市场，不仅有助于欧洲中小企业尽快成长，而且有益于投资银行和机构投资者。该协会认为，如果欧洲国家减少对跨境资本流动的限制，同时鼓励独立机构对中小公司进行调查研究，再加上低廉的结算成本和便利的交易途径，泛欧创业板市场将获得成功。此外，为伦敦证券交易所提供咨询服务的牛津分析研究公司指出，未来的泛欧创业板市场将为欧洲各国资本市场注入活力，还可为欧盟经济增长贡献0.3至0.6个百分点。
据国外媒体报道，欧洲各大证券交易所都开始向这一目标发起冲刺。伦敦证券交易所旗下的AIM目前是欧洲最活跃的创业板市场。根据普华永道的统计数据，今年上半年，AIM就完成了152个IPO（首次公开募股），涉及资金21亿欧元。伦敦证交所主席克里斯·吉布森－史密斯表示，在未来5到10年当中，AIM将帮助5％以上的波兰、匈牙利和捷克中型企业在英国上市。不过，其他证券交易所也没有退出竞争，伦敦证交所的主要竞争对手“Euronext”去年也推出了自己的创业板“alternext”，摆出一副针锋相对的架势。此外，北欧证券交易所OMX也准备推出自己的创业板。
《经济学家》对这种一哄而上的做法表示担忧。文章指出，与美国不同，欧洲的证券交易市场还处于相对分裂的状态，各国之间的税收体系和法律制度有所区别，大大降低了资本流动性。再加上欧洲创业板本身市值都不太高，导致不少中小企业进行首次公开募股达不到预期目标。与欧洲现存的创业板相比，成立于1971年的美国纳斯达克电子交易市场在流动性和市值方面都具有一定优势。
事实上，迈向泛欧创业板市场之路并不是什么新鲜事物。美国纳斯达克曾推出过纳斯达克·欧洲，德国也建立过“NeuerMarkt”，但都以失败告终。欧洲私人资产和风险资本协会高科技部门负责人迈克尔·伊莱亚斯则称，问题出在所有证券交易所都在各行其是，而需要整合的欧洲市场却遭到了分化瓦解。
此外，有分析指出，欧洲创业板市场竞争越来越激烈，前景尚难预料，当务之急是降低门槛吸引更多的中小企业到自己的交易所上市融资。还有分析称，相当一部分欧洲中小企业对上市融资的热情不是太高，一是认为没有必要上市融资，二是担心融资成本过高，三是更加依赖来自私人股权公司或者风险投资的资金。
作者：王龙云
（来源：经济参考报）
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