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行情渐渐脱离了股改轨道，“价值”因素再度成为影响市场走势的主流
昨日上证指数低开0.12点以1131.26点开盘，全日窄幅振荡，终盘报收于1141.20点，升9.83点，升幅0.87%，日线为带上下影的小阳线。深证成指走势偏弱，收于2794.71点，下跌4.27点，跌幅为0.15%。两市合计成交量147.91亿元，比周一增加18.99％。上涨个股与下跌个股之比为1182：275，上涨个股较周一增加451只。除了涨跌幅前五名个股外，巢东股份
、祥龙电业、白猫股份、洪城股份、冠豪高新、三九发展、实达集团、汕电力、兰州黄河、美达股份、三九生化、焦作鑫安涨停，另有*ST美雅等9只ST股涨停。
消息面
本周宏观层面的消息面几乎是真空。基金管理的社保专户收益率高出公募基金平均收益水平1.6个百分点，引起了市场对基金管理人利用封闭式基金向社保投资组合利益输送利益的担心。市场猜测，基金公司可能的违规行为是，在基金公司整体看好某个上市公司时，其管理的社保专户会率先进入，此时该公司的价位相对偏低；其后，再由公募基金进入，后续买盘频繁交易自然提升了股票价格，社保专户在基金公司内部获得了相对最低的买入成本。而在卖出之时，基金公司会让社保专户先卖股票，公募基金后卖股票，如此社保专户便可获得相对最高的出货价格。这样，社保专户的回报率就有了保证。个别基金公司公募基金表现平平甚至亏损较大，而社保专户却业绩骄人，是导致市场怀疑的只要原因。有报道称，保险公司已就此事向证监会告状，而中国证监会正在联合有关部门对具有社保基金投资管理资格的一些基金公司开展调查。主要是根据交易所交易系统，查阅各基金的每个组合、与每只基金有关的交易记录，揭示基金公司内部社保专户与公募基金之间，每个时点同一只股票的成本差异、出货价格差异，届时所有问题都会一目了然。
市场面
近期基金重仓股的表现似乎与此有一定关系。上周五和本周一高速公路板块全面大跌，昨天更有G苏宁、大商股份、中兴通讯、云南白药、G长电等基金重仓股进入跌幅榜的前列，令人联想到基金的抛售可能是近期股市大幅调整的原因。也有人认为，建行在香港全流通IPO也是基金重仓股下跌的一个诱因，认为新股IPO重开的可能性越来越大，基金已经开始腾出资金打新股。在众多基金重仓的大盘蓝筹股连连下滑之际，也有相当多的股票却根本不理会大盘的涨涨跌跌，逆势飞扬。这些股票多数都是有基金入驻的、基本面较为出色、流通盘较小的中小盘股，有市场人士据此认为，基金可能也在改变投资思路，转向小盘成长股。小盘股受宠，大盘股被冷落，必然影响股指表现，客观上加剧了股指的不稳定。随着鞍钢新轧、ST农化现身第五批股改公司名单，股改已无“死角”，而且从前五批股改公司的情况看，对价的平均水平也都稳定在10送3股的水平。首批股改公司的相关股东会议表决也没有什么悬念，所有的公司都是高票通过。股改的变数越来越小，使得行情渐渐脱离了股改轨道，“价值”因素再度成为影响市场走势的主流。上周末以来，预告业绩的公司仍然是预警预亏股占了绝大多数，公布季报的公司也没有什么意外惊喜，无疑对市场形成了较大的压力。瑞银证券董事总经理、中国研究部联席主管张化桥更是放言A股市场问题很多，可投资的股票不多。
盘面
昨天大盘在半年线得到支持小幅反弹，目前半年线和年线之间只有80点的空间，大盘的运作空间太小。而从目前的情况看，突破年线的概率又很小。所以对这次反弹不应寄予太大的希望，随时要防备大盘跌破半年线。（联合证券 金玉堂）(观宇/编制)
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