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2005年对外汇市场来说是变革的一年，从年初开始欧洲货币步入长期的下跌趋势，美国政府一再强调强势美元政策，稳步加息的惯例为美元走强奠定了坚实基础。中国央行自去年11月开始，对人民币汇率采取了先加息后升值的措施，这在外汇市场中却被个别投资者看作是趁火打劫的好时机。
美元兑其它货币的上涨使持有非美货币和看多非美货币的投资者饱受煎熬。欧洲货币
的下跌没有给我们带来做多、长期获利的机会。亚洲货币日元受到人民币升值的影响，只是在113.73－108.76区间内对长期下跌走势进行了修正，惟独加拿大元追随美元的走强而升值。
加元的走势与其它货币的运行规律大相径庭，自5月至10月初，美元兑加元从1.2732下跌至1.1587，加元上涨1145基点，但是能够从中获利的投资者却寥寥可数。
直盘的趋势不容许我们获利，那么可以通过交叉盘来套利。交叉盘中，经常关注和操作的是英镑兑日元、欧元兑日元、欧元兑澳元。这三者之中，英镑兑日元的走势很有特征而且走势规范。英镑兑日元月线图长期走势当中时间之窗的规律和今年的欧洲货币一样标准。
在分析英镑兑日元的交叉盘之前，我们不妨先来单独分析英镑和日元兑美元的走势。英镑兑美元在欧洲货币大幅下跌的波段中表现最弱。由于英镑在美元指数中所占的权重最低，因此英镑兑美元的波动要比其他货币更为剧烈。英镑兑美元近期表现较弱的另一个原因是，在美元稳步升息的过程中，英国央行8月4日宣布减息0.25%，从4.75%减少至4.50%，英国央行的减息对英镑兑美元简直是雪上加霜。
技术面上，英镑兑美元目前处于2004年12月16日1.9550下跌以来的第5浪当中，四浪反弹运行ABC结构，反弹的高点没有进入一浪的低点，符合波浪理论，四浪整体运行34天的时间之窗。英镑兑美元在后半年的走势中有望完成整体五浪下跌的第5浪，目标预测能够达到1.6820附近。如果按照波浪理论推算成功，那么英镑兑美元年内还将有600个基点的下跌空间。
步入2005年之后，外汇市场将目光投向亚洲国家，其中重点是中国央行的人民币汇率改革政策。人民币汇率如期升值，却没能带动日元长期走强。美元兑日元从113.73至108.76同样修正了34个交易日，随后出现大幅上扬，当前已经突破2004年5月14日114.88的阻力。昨日美元兑日元短线汇价已在115上方站稳，这将有望进一步打开美元兑日元的上涨空间。
美元兑英镑和日元都纷纷上扬，英镑兑日元的交叉盘却长期陷入了困境之中。自1月17日至目前，英镑兑日元始终维持在189.51-205.28的区间内。通过英镑兑日元月线图可以看到，汇价受制于自1990年8月286.10和1998年8月241.06两个高点连接的下降压力线。同时，自2004年4月的208.14起，英镑兑日元已经陷入长达20个月的区间盘整。从图中可以看到，此盘整区间为三角形结构，形态符合五个边六个点的要求。现在英镑兑日元面临的是长期趋势的分水岭，如果汇价突破208.14，可以看作上升三角形突破成立，后市将会出现月线级别的上扬；如果汇价不能突破208.14，英镑兑日元将仍然受制于长期压力线的作用，那么后市有望测试179.25一线的支撑。
对于操作交叉盘来说，我们暂时没有必要去猜测顶部或者单赌英镑兑日元突破，但是通过交叉盘的强弱对比，我们可以得知英镑仍然处于弱势当中，而对于日元来说，115.00则是长期走势的分水岭。
《国际金融报》 (2005年10月19日 第七版)
作者：峰谷
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