烟台万华(600309)：放量突破半年线

　　近期沪深两市大盘再度震荡下探，中国石化(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)等权重股领跌大盘，福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)A等基金重仓股也是持续阴跌，但一些定位偏低的绩优成长股如宝钛股份(资讯 行情 论坛)、新安股份(资讯 行情 论坛)、华微电子(资讯 行情 论坛)、瑞贝卡(资讯 行情 论坛)等明显受到了主力资金的关照而放量走强，其中烟台万华(资讯 行情 论坛)(600309)近年来业绩稳步增长，今年来股价表现平平，周一却逆势放量拉升，成功站上半年线。

　　产能放大 前景良好

　　公司是目前国内唯一生产MDI的企业，是全球第六家拥有自主

知识产权的MDI生产商，行业的高技术壁垒及生产所需的大量资金让MDI的产能始终未能充分满足市场的需求，2004年公司形成了年产10万吨MDI的生产能力，纯MDI、聚合MDI销售量约占国内市场份额的23.3%，2006年公司16万吨MDI项目将按期完工，届时总产能将达到26万吨以上，成为世界第五大MDI企业，亚洲第一大生产商。由于目前市场需求旺盛，巨大的缺口需靠大量的进口弥补，而公司的产品定价又明显低于国际价格，因此一直保持着很强的市场竞争力。虽然今年6月以来公司MDI产品售价先后三次下调，但产品总体毛利率保持在35％左右，盈利能力仍将强于2004年。公司三季报显示，主营业务收入和净利润分别同比增长了50.45％和52.52％，此外去年四季度的检修时间长达40天，而今年公司检修时间只需20天，这意味着公司全年业绩大幅增长已成定局。

　　由于MDI高难度和复杂的制造工艺形成较高进入壁垒，寡头垄断保证了公司今后仍能保持良好的盈利能力，因此公司的产品毛利率还将维持在一个较高的水平上，明年16万吨MDI项目的投产将使公司产能明显放大，今后几年内业绩还将大幅增长。此外近年来伴随着建筑节能的推进，聚氨酯(PU)做为一种性价比优良的建筑保温材料，被国内外建筑商广泛应用，而聚氨酯的主要原材料就是MDI，这表明在节能和环保领域公司产业长期增长空间将得到进一步的拓展。

　　放量上攻 主力介入

　　公司上市后经营业绩一直稳步增长，良好的发展前景对公司股价形成了有力的支撑，但今年以来股价却有所走软。4月18日创下16.19元的历史新高后就一路阴跌，6月2日一度跌至9.58元，随后股价一直在10元上方窄幅震荡整理，走势弱于大盘。近期大盘见顶回调后，该股回调幅度不大，成交量也不断萎缩，筹码锁定性良好。节后该股阳线明显增多，周一虽然有停产检修的利空，但该股略作调整就一路震荡上攻，量价配合理想，主力建仓意图相当明确，后市还有继续向上拓展空间的潜力。

　　该股业绩优良，目前动态市盈率仅为15倍左右，受到了多家机构的青睐，季报显示该股前十大流通股股东均为机构投资者，都是重仓持有，融通成长、东方红1号、社保基金104组合等有大举建仓动作。此外，该股非流通股所占比重高达66.67％，且大股东万华华信持股比例为62.17％，这使得该股对价能力较强，有可能推出较为理想的股改方案。由于该股放量逆势上涨，主力介入坚决，后市有望继续向上突破，投资者可在其回调时在半年线附近低吸，中短线均有较大机会。

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　　作者：德鼎投资 石长军

　　（来源：上海证券报）