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周一上证国债指数再次创出新高：109.48点，最终收于109.47点，比前一交易日的109.35点上涨0.12点，涨幅高达0.11%。比国债市场更让人觉得炙手可热的是企债市场，昨日企业债券市场再度高开高走，上证企债指数最高达到117.87点，收盘于117.83点，比上周五117.52点上升了0.31点，涨幅0.27％。
然而在国债指数频创新高的同时，国债市场却出现了“有价无市”的现象。企债昨日
成交量仅为0.59亿元，比上个交易日有所萎缩。国债市场昨日11.29亿元的成交量比前一交易日稍有增长，但是分析师们还是能透视出投资者当前严重的“惜售”心理。
德邦证券固定收益部赵峰也向本报记者表示，“大家都在惜售，不愿意抛售，除非某些获利较多的券才愿意出让。”航空证券固定收益研究主管王自强也认为，“这个时候仍然看空的机构早早就出局了，剩下的基本全是多头了，谁还会卖券。”
王自强解释说，从年初以来债券交割数据来看，买入的主要是商业银行；而传统做波段的，如证券公司、基金公司（货币、短债基金除外）等早就不在场内，剩下一堆资金配置型机构只买不卖了。
对于今后债市的走势，王自强表示，当前国债市场呈现资金推动型特征，有着坚实的基本面与资金面基础，这一格局有望在年底前继续保持。他分析说，首先，经济减速几乎已成定局，微观经济主体盈利能力下降制约了银行的信贷扩张，在资本充足率约束下，商业银行面临资金运营困局，形成了对债券的刚性需求；其次，下游行业竞争格局致使我国出现了价格传导失效现象，能源、原材料价格的高涨被中游企业所消化，为CPI的持续走低奠定了基础，加息预期不复存在，这点与美国不同，不能简单套用美国的经验；最后，汇改是一个长期多次博弈的过程，短期内央行货币政策变调的可能性较小，货币市场依旧面临宽松的政策环境。
受到流动资金充沛及有关通货膨胀压力减轻的预期提振，昨日上证所挂牌交易的38只国债中，28只收盘上涨，8只下跌，2只平盘。各交易国债表现平稳，各股涨跌幅度均不大。其中，03国债（11）和96国债（6）分别上涨0.45%和0.44%，分别列涨幅第一、二位。值得一提的是,96国债(6)在连续的下跌后,昨日出现了大幅度反弹,成交量1.411万手,比上个交易日放大20多倍,后期走势值得进一步关注。
昨日国债跌幅榜上，下跌各国债跌幅普遍不大，跌幅都小于0.1%，05国债（9）继上个交易日下跌后再次下跌了0.09%，列跌幅榜首位，继续了整理态势。投资者们对市场前景表示谨慎乐观，因市场流动资金充足，此外，市场预期9月份消费者价格指数（CPI）仅会小幅上升。
中国证券市场研究设计中心的分析师们预计，9月份CPI的升幅为1.0%-1.2%。8月份我国CPI较上年同期微幅上升1.3%。据悉，我国将于本周公布9月份CPI数据。
《国际金融报》 (2005年10月18日 第六版)
作者：本报记者宋薇萍发自上海
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