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今年以来，经过持续两年多价格普涨后，主要国际大宗商品价格走势迥异，国际钢价、铝价及粮食价格出现不同程度下降，铜、锌、金、银等商品价格呈高位宽幅振荡走势，而国际原油价格却在原先较高的基础上再度出现大幅飚升，目前已经突破70美元/桶的水平。
需求增速下滑
目前，多数基础原材料价格大幅脱离生产成本，如当前国际铜矿石、铁矿石主要生产商的成本费用利润率早已超过100％。这就产生了三种效应：一是当前需求和高额的利润率水平大大刺激了资源供应商的投资欲望，他们的生产能力正在迅速扩张。二是高昂的价格也使原来资源贫瘠地的资源具备了开发价值。三是基础原材料的高额利润吸引了新的资金加入到全球资源的勘探开发行列，新的生产基地有可能形成。近年来，随着中国、美国推动的全球经济增长步伐的加快，世界对能源、原材料的需求不断增长，客观上导致了大宗商品的牛市。但是，2005年，与加速增长的供应能力相反，全球经济的放缓使得对国际大宗商品的需求增速正在下滑。还有，美元大幅贬值已经基本结束，对国际大宗商品价格的支撑助涨作用不再显著。
中国因素影响趋于下降
过去几年，中国对国际大宗商品的需求增长，在国际大宗商品的增长中占有相当份额，有些产品甚至占有了这些产品增长的绝对份额。从存量上看，2004年中国已经成为全球铁矿石、铜矿石和大豆的最大进口国，以及全球原油的第二大进口国。中国铁矿石2003年进口额占世界铁矿石贸易额的比重达25％，中国铜矿石、大豆2004年进口量分别占到国际贸易总量的20.6％和31.2％，这些都十分鲜明的标志着中国已在全球初级产品市场上扮演着举足轻重的角色。但是，我们必须辩证地看待中国的需求增长。此轮中国需求的爆发性增长主要源于两个方面：一是以基础设施建设、房地产开发为代表的固定资产爆发性增长；二是中国成为以装备制造业为代表的新一轮国际制造业转移的基地。但是，2005年后，随着宏观调控下全社会固定资产投资的放缓与平稳增长，此轮国际制造业转移业已基本完成，中国对主要国际大宗商品的需求增长亦将大大放缓，从而使国际大宗商品需求中，中国因素的影响力下降。
国际投机力量不容忽视
供求关系逆转时往往是市场最脆弱的时刻，这一特征给市场投机提供了巨大舞台，市场投机将空前活跃。而期货合约所具有的独立于合约标的物的金融属性，为投机操控者运用巨额资金操控市场以获取暴利，提供了条件。今年以来，国际铜市、原油市场价格走势正是国际投机力量的集中显示。国际铜市价格运行是国际投机力量的一次典型显示。随着全球铜供应紧张状况已经基本过去，国际铜价面临下行压力。正是基于这一认识，国际铜市以韩国、中国为代表的做空力量日益增强，从而为国际投机基金提供了绝好的狙击目标。这一狙击良机的出现源于三个关键因素：一是全球铜库存已经达到历史新低，客观上为国际投机基金操纵全球铜市提供了条件。二是国际铜期货交易的金融属性，为国际投机基金通过杠杆效应牟取现货市场数十倍甚至百倍巨额暴利，提供了现实条件。三是国际投机基金规模巨大，非一般市场投机者资金实力所能匹敌的。国际原油市场更是国际投机基金聚集的场所。当前，全球原油远低于正常水平（仅为2％，正常在10％以上）的超额供给能力，使全球原油供应处于脆弱的平衡状态，从而为投机资金利用一切可能影响原油供给的不利因素（如飓风等自然灾害、地缘政治因素、罢工、事故等），大肆推高油价，提供了条件，而布什政府放任、支持油价上涨的暧昧态度，更是让投机资金有恃无恐。（辛平）（晓健／编制）（来源：金羊网）
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