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股改观察
股改工程进行到今日，对其当前局面的形容可以概括为“大势已定、中途休整”。国资委与证监会、交易所等已达成协议，采取稳步＋积极的推进模式，估计到明年底可完工。
对于二级市场投资者的获利机会，除了对简单的送配除权进行博弈以外，还有就是冒险参与重组个股。10月12日新钢钒的涨停给了我们新的提示，那就是权证再次归来的机会。
自宝钢权证以后，长电的认股权证因为涉及到G股再融资问题，所以一再搁浅，同时宝钢580000品种自身也是不断地下跌，投资者几乎忘了权证应有的兴奋；不过在武钢股份、新钢钒、万科的带动下，认沽、美式接踵而至，我们又看到了股改权证再领风骚的迹象。直到新钢钒的涨停，本人认为有必要再次挖掘这方面的机会，当然今天所讨论的机会是关于正股的。那么发行权证的股票在价值上有何变化呢？一方面，公司不实施现实的送配而采取权证方式确实可能导致二级市场抛售而下跌；另一方面，在价值模糊的情况下，发行权证在短期内不影响股票的价值，所以正股在短期内就有含权优势。这种机会在两方面因素都过得去的实例中会奏效，比如回顾宝钢，在含权期间的强势也跟580000品种有关；当然该股后期的调整也包含了权力的释放。总之，含权证股票在送配以前总是具有一定机会的，除非正股的现价风险已经很大。最后在操作中，要注意考察送权证的比例以及要估算该权证的上市价格，这将作为正股含权上升幅度的参考标准。
联合证券 吴杰
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