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本周A股市场虽然有所震荡，但整体上仍呈现出寂寞的走势特征，不仅表现在指数运行空间的收窄，而且表现在成交量开始萎缩。不过，盘面显示个股机会依然层出不穷。那么，如何看待这一盘面背后的资金动向呢？
从历史走势来看，每到四季度游资均有一种想回家的感觉，因为四季度是各类资金回笼的时间。由此也使得每年的四季度难有大行情。就是2003年11月出现的行情，其动力也是
基金而非短线资金。巧合的是，四季度往往也是企业一年净利润几乎尘埃落定的季节，所以，三季度季报其实也基本上奠定了当年年报的基调。如此两个因素的重叠，就使得短线资金产生了退出的想法，因为短线资金喜欢炒作的是题材股，而题材股往往又是缺乏现实业绩支撑的。这也就使四季度资金撤出股市的压力大增。
反映在本周盘面中，就是前期恶炒过的题材股大多出现放量下跌的调整走势，比如说上海本地小盘股的轮胎橡胶、氯碱化工等，也包括ST板块。该板块在本周末持续的跌停板式的出货，加剧了市场对资金回笼压力以及三季度季报业绩的恐慌心理。这就打击了投资者的持股信心，也放大了短线资金撤出市场所带来的恐慌压力，也就使大盘在本周出现了指标股并未大跌但指数暴跌的走势。
就在资金加速撤离的时候，基金们也开始了清理库存股票的工程，因为在十一五期间的经济增长方式面临着转型。那么，依靠原先经济增长方式而获得成长背景的基金重仓股，就面临转型的压力。能否转型成功，并非基金所能把握。出于风险的考虑，基金近期有明显的清理库存股票的迹象，反映在本周盘面，就是高速公路、港口、电力、钢铁等个股出现了持续下跌的走势。
同时，清理库存股票的迹象还体现在估值明显合理但前景预期却不太明朗的个股，体现在盘面中主要有两点：一是商业零售板块。今年以来该板块一度成为潜力股的跑马场，广州友谊、武汉中百等个股均形成了上升通道，但毕竟经过长期的上涨之后股价已在一定程度反映了未来的业绩增长。随着经济减速预期的形成，部分基金开始担忧这会否波及商业零售业，所以，银座股份、王府井等个股出现震荡的走势特征。二是贵州茅台、上海机场等中高价的基金重仓股也因为未来的成长预期较为看淡而遭基金减仓，在日K线图均有形成头部征兆的K线组合。
但基金是天生的多头，卖股票的目的就是为了买股票，考虑到银行基金进入建仓期等因素，目前机构投资者的资金还是相对宽裕的。正好此时产业方面也发生了较为积极的变化，如此也就为此类机构投资者的建仓提供了对象，反映在盘面中，主要有这么两类：
一是受到国家产业政策推动的个股。比如说受益于军备投资力度提升的洪都航空、西飞国际等个股，在本周均形成了拉长阳的K线走势。再比如说受到电网设备尤其是高压电网投资力度加大的平高电气、特变电工、置信电气等个股也有资金建仓的迹象。尤其是置信电气还拥有节能产业的预期，一旦市场空间打开，其未来的走势将相对乐观。再比如说煤矿安全设备的天地科技、铁路投资设备的北方创业等，均有基金主动加仓的走势，此类个股仍有一定空间，值得跟踪。
二是公司基本面在不断改观且目前估值依然合理的个股也有基金明显建仓的迹象。较为典型的有石油大明，该股在本周也出现了突破的走势，主要原因在于公司的石油储量有望上升以及明年将可能不再计提投资股票的减值准备。有研究报告称该股在2006年的业绩有望达到1元/股以上。目前估值相对偏低，仍有拓展股价的空间。再比如说岳阳纸业，由于公司的林纸一体化的优势以及未来潜在的股改对价，目前该股只有14倍的动态市盈率，具备极强的估值优势，前景值得乐观。再比如说鄂尔多斯，从煤、电厂再到冶炼这一完整产业链，有望提升公司的前景，值得跟踪。另外，符合十一五规划的节能产业股，也有可能成为基金新加仓的对象，比如说双良股份的前景就值得预期，可予以关注。
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作者：江苏天鼎 秦洪
（来源：上海证券报）
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