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本周大盘冲高回落，从市场方面看，本周有如下几个特征：1.前期的反弹有明修栈道、暗度陈仓之嫌，在关键技术点位，利用节日前后及众多的国家大事营造一个较稳定的市场氛围，放巨量制造前期热点卷土重来的假象显然是不怀好意。2.昔日“绚烂之花”成“末路狂花”。下半周以ST股为代表的前期涨幅较大的股票全线回落，说明了本轮行情的主力资金正在加速出逃。3.周五大盘连破5、10、60日三条均线，大盘向下突破寻求底部支撑的迹象相当明显。
从宏观面及市场面情况分析，我们认为，第四季度股市仍将处在震荡筑底阶段。理由是：
首先，要想证券市场有一轮比较大的行情，还需宏观经济基本面的改善。但第三季度消费者信心指数小幅回落，表明年内消费还不能成为国民经济的亮点。而在第四季度，净出口下降、投资回落是可以预期的事。因此，第四季度的GDP增长可能回落至9％以下。宏观经济不景气表明此次行情仅仅是股改行情，也决定了此轮行情的高度及可持续性并不是特别理想。
其次，历年来第四季度产生较大行情的概率极小。原因是四季度资金普遍比较紧张，游资因各种原因一般选择暂时退出，而保住胜利果实、来年再战的心理也促使大部分机构不会在年底前大幅炒作，而股改的全面推开更是加剧了资金面的紧张状况。
第三、基金“不作为”。一方面是受一些客观因素所制约，比如宏观经济的不景气、经营遭受保险机构赎回的“后院起火”、基金发行困难导致的资金缺乏等。但另一方面也有主观因素。这是基金和非主流资金博弈的结果。在非主流资金活跃的同时，基金作为一个理性的主体，不会参与题材股，同时，也不会拉抬自己的持仓股，从而为非主流资金的运作推波助澜或者是为他人作嫁衣裳。我们认为，在接下来的时间段，在非主流资金完全撤退的时候，前期一直保持低调或沉默的基金持仓的主流板块有可能成为行情关注的焦点。目前非主流资金并没有完全撤退完毕，所以基金仍将保持不作为。
综上所述，正如我们前期反复强调的，本轮下跌行情风险主要集中在在前期涨幅较大的ST板块和绩差板块中，对于估值合理绩优股，下跌反而提供了一个低吸的良机。虽然我们认为下周大盘还将继续探低，但我们判断1100点下方为安全区域，逢低吸纳正是时候。（兴业证券泉州营业部）
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