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9月底10月初，受国内玉米市场基本面局部利多因素作用，在玉米现货市场价格上涨配合下，大连玉米期货市场价格联动反弹。同时得益于成交量和持仓量双双拓展的配合，笔者认为，虽然基本面局部短线利多推动价格强劲反弹，但整体长期供需关系并未根本改变，因此，大连玉米市场价格反弹空间依然有限，交易商操作上追涨宜谨慎，中期可适当把握逢高沽空的时机。
供应季节性旺季被推迟
目前国内玉米产区陆续收获或临近收获，但由于产区遭遇降雨等不利气候影响，导致上市被推迟，难以满足国内主要销区需求消费，导致玉米供应出现季节性阶段性紧张，促使价格不断上涨。其中黄淮产区遭遇严重洪涝灾害，则对玉米供应紧张产生双重影响，一方面，导致新作玉米水份含量增加，尽管收储企业和农民紧张晾晒烘干，但水份下降速度缓慢时间延长，山东河南玉米甚至可能出现霉变，导致价格下降，仅使农民受损，而依然可用于加工酒精，消费未有缩减，由此导致规模化收购、及上市供应被推迟，另一方面，部分铁路公路被毁坏，完全恢复正常仍需要较长时间，阻碍该产区新作玉米向销区的运输，限制销区对该产区的采购，致使供应紧张同时受到青黄不接和洪涝灾害双重因素叠加作用。
玉米价格反弹难以转换为牛市
近阶段国内玉米市场价格强劲反弹，其原因主要是国内产销区灾害性气候因素导致的局部供应被短暂推迟，加上青黄不接供应紧张，及疫情淡化、季节性消费旺季导致饲料需求消费增长。但由于国际国内玉米市场整体供需关系并未由此而根本改变，因此反弹难以转换为牛市。统计数据显示，全球及美国玉米供需关系偏空，仍将压制全球及美国玉米市场价格易跌难涨。由于国际海运费小幅涨跌，对美国玉米出口成本变化影响较小，由此美国玉米价格下跌直接导致其出口成本下降，直接压制国内玉米出口成本，并使国内玉米价格联动走弱。而美国玉米出口增长，又将压缩中国玉米出口增长空间，导致部分出口玉米被迫转向国内销售，增加国内玉米供应量，对国内玉米供需关系产生偏空作用。目前时值国内玉米秋季大量上市供应季节，如果产销区价格持续上涨，直接面临农民、收储企业集中大量销售，供需关系将由局部性短暂性的供不应求态势，转换为全局性长期性的供过于求格局，后市玉米价格反弹遇阻而返身回落，理性回归的可能性将较大。
《国际金融报》 (2005年10月14日 第十一版)
作者：本报特约作者 施海 发自上海
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