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本周的两件大事———中共十六届五中全会通过“十一五”规划的建议、神舟六号飞船发射升空，不仅吸引着国人的目光，也在世界范围内产生巨大影响。其他大事是巴基斯坦地震灾害、德国产生首位女总理等，但笔者认为，在这些大事背景下，本栏对国内股市改革予以研判仍是必要的。
这主要是因为，近日《时代人物周刊》推出了一组纪念中国股市十五年的文章，其中
一句“再没有比忽略一个人的生日更令他伤心的了，今年是中国股市诞生十五周年，但人们好像忘了这回事”，深深地触动了我。
关于股市的议论毫无章法次序，成为自2001年以来困扰股市发展的重大制约力量。在这方面，笔者完全赞同周正庆同志的观点，即必须纠正错误的股市舆论，必须对股市进行宏观调控，改变其与宏观经济发展背离的状况。海归派也罢，本土派也罢，大家终归是为了发展这个市场，增强这个市场的吸引力。因此，诸如请国际五大会计师来审计国有大企业这样奇怪的主张，显然有些过头了，不能借用改革开放的名义。
中国股市当然要坚持市场化改革，当然要增强和国际市场对话的能力，但是简单地以“国际化”、“市场化”概括股市改革，并且坚持机械的数据接轨（而非机制接轨），市场受到伤害是必然的。国内股市的发展，终究还是要把改革的力度、发展的速度、市场的可承受程度统一起来。怎么改、何时改，不能简单按照接不接轨来考虑，而是要看是否有利于增强市场吸引力，是否使新老投资者分享到经济增长的收益———这是惟一的检验标准。
正在进行中的股权分置改革，通过非流通股股东向流通股股东支付对价，平衡因制度调整导致的两者之间的利益失衡，符合上述检验标准，也是管理层经过痛苦反思后的正确抉择。吴敬琏教授总爱说，“市场有什么接受不接受的？”笔者以为，市场是由众多参与者和一定的规则、一定的环境构成的，是否能够承受一项或多项改变，并非不可预测。
股权分置改革逐步走向深入，体现了从决策部署上、舆论宣传上、技术设计上考虑新老投资者利益的初衷，体现了公平原则和分享经济增长收益原则。大而言之，也符合以人为本的科学发展观。五中全会把未来五年称作“全面建设小康社会的关键时期”，股市也处在这样一个阶段。在此阶段，股改不能变调，必须以鼓舞信心为指针。
但笔者的确有所担心，一些不可预测的因素时而出现，干扰着人们的信心，比如股指期货的早产计划，权证产品的功利设计，交易所上市的鼓噪，等等。部门利益和局部利益冲动已经在对改革造成干扰。当监管部门对前述动议公开吹风时，其对投资者预期的影响就更加明显。尽管人们对最近监管层表现的评分有所上升，但从某种角度说，中国股市历经15年，在政策把握上仍似一个“懵懂少年”，显得欠缺成熟。笔者认为，相对于其他领域的改革而言，股市改革中的次序优化，应当尤其加以重视。
当前股市尚不能称之为“国民经济的晴雨表”，但称其为“改革特别是金融改革的晴雨表”，一直是恰如其分的。在涉及股市外部环境配套改革和股市自身改革优化次序方面，问题还是很多的。笔者在此呼吁，要理直气壮、大张旗鼓地纪念中国股市15周年，不仅不要使股权分置改革变调，而且要努力实现中国股市真正的重大转折，使其成为国民经济发展关键期的重要支持力量。
《国际金融报》 (2005年10月14日 第二版)
作者：董少鹏
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