惠天热电：对外担保越线

　　曾经辉煌的惠天热电因对外担保越线，后遗症初步显现，在当前经营形势并不理想的情况下，盲目大量投资存在较大风险，进入2005年，接踵而来的利空消息加剧了投资者的担忧

　　本报记者 杨崇伟

　　11日，惠天热电（000692）收盘价2．58元，远低于公司每股净资产3．71元。这显示 了市场对该公司经营缺乏信心。尤其是进入2005年，接踵而至的利空消息更加剧了投资者的担忧。

　　对外担保越线

　　近年来，上市公司因为违规担保而出现偿债危机的事件已经屡见不鲜，为保障中小股东利益，管理层出台了相关文件以规范上市公司的对外担保问题。

　　公司半年报显示，截止2005年6月30日，公司担保总额为46487．2185万元，占公司2005年6月30日净资产98939．2453万元的46．99％，其中：对控股子公司担保余额为30170万元；对控股子公司以外公司担保余额为16317．2185万元。没有为控股股东、任何非法人单位或个人提供担保。

　　由于

证监会辽宁监管局的调查，公司对外担保情况浮出水面。日前，公司发布的《关于对外担保限期整改的公告》说，目前，公司及控股子公司担保总额为57187．2185万元，占公司2005年6月30日净资产98939．2453万元的57．80％，其中逾期担保587．21万元。

　　令人吃惊的是，截止2005年6月30日，公司共有17笔对外担保未披露。其中：对控股子公司担保11笔金额为17987万元；对控股子公司以外公司担保6笔金额为11317万元。

　　公司称，“由于公司相关部门贷款担保数额的统计方式方法存有差异，加之贷款因履行审批程序未能及时返还合同书，造成统计数额出现误差和遗漏”。

　　对外担保作为或有负债，公司的统计方法却存有差异，也就是说，自己都摸不清有多少对外担保，这些解释能让投资者感到满意吗？

　　公司还为持股仅18．24％的子公司沈阳新北热电有限责任公司8000万元贷款提供连带责任担保。

　　新北热电注册资本17000万元，经营范围为供热、发电运行与管理；煤炭批发、零售。但该公司经营状况较差，截止2005年6月30日，新北热电资产总额为57077．80万元，负债总额为55562．23万元，股东权益为1515．60万元，净利润为－3384．95万元。

　　这样看来新北热电已经把实收资本亏掉了90％还多，鉴于其经营状况及大量的负债，很可能会遭到银行的起诉从而把公司牵连进去。

　　据公司提供的资料，目前逾期担保已达587．21万元。虽然数额不多，但担保的后遗症已经初步显现。

　　业绩不佳

　　公司1997年在深交所上市，属热水生产和供应行业，主营民用和工业用供热和供汽，集科研设计、工业安装、辅机制造、股权投资及房地产开发于一体。供热为公司的核心产业，供热规模在沈阳处于首位。

　　历史上惠天热电曾经有过一段时期的辉煌，但自2000年来，业绩下滑明显，2000年－2004年净利润分别为9333．18万元、4962．95万元、1520．93万元、2419．74万元、1311万元。2005年一季度出现－3763．66万元的亏损，8月25日公布的半年报显示净利润亏损扩大到－5578．27万元，并“基于目前燃料、原材料的市场价格情况，经公司测算，预计公司2005年第三季度业绩仍将亏损”。

　　公司认为当前存在的困难主要是：煤炭市场货源短缺、能源价格大幅上涨、铁路运力不足、运费上涨等对公司产生巨大负面影响；供热收费难、生产资金短缺。

　　由于公司产品的特殊性，能源价格的上涨给自身经营带来较大的压力不难理解，不过查阅去年的报表，却发现去年三、四季度公司的业绩仍旧在“压力”下出现稳定增长，如前三季度实现净利润859．37万元，全年净利润1311．51万元，何以今年上半年却出现亏损5000多万元的如此大的反差呢？

　　公司董秘李俊山11日接受中国经济时报记者采访时说，去年用煤是招标采购，价格较低，而今年比去年的价格要高一些。对三季度公司的经营情况，李俊山认为成本依然较高，所以前三季度公司将依旧亏损。

　　“我也需要拿到三季度的报表才能知道第三季度经营情况如何，但前三季度的报表可能依旧亏损”， 李俊山说。

　　尽管公司表示“下大力气加强煤炭储备工作，广开‘煤路’，多渠道多方式地采购优质燃煤。尽可能与国有主力煤矿合作，减少中间环节，降低采购成本。加大能源管理力度，完善计量检测手段，合理制定能源考核指标；充分利用节能设备，发挥其最大潜能”，但有业内人士认为由于全球能源紧张，期望短时期内煤炭价格会有大的下降可能行不大，因此这个方面挖潜的能力不能过高估计，而热价的提高可能比较关键。

　　8月23日，惠天热电发布公告称“接到了沈阳市物价局发出的《关于调整供暖价格的通知》的文件，按照该文件规定，自2005至2006年供暖期起，供暖价格由原每平方米建筑面积19至21元调整为：居民住宅供暖价格统一调整到每平方米建筑面积22元；非居民住宅供暖价格统一调整到每平方米建筑面积23．50元”。

　　虽然经公司初步测算后，新供暖价格对公司2005年业绩尚无影响，但对提高主营业务收入来说无疑是件好事，不过该公司一相关人士说，“热价提高涉及很多方面，热价还是涨的少，仍然比较低，能否达到成本还难说”。

　　“盲目”扩张？

　　虽然公司口口声声说“生产资金紧张”，但公司并没有放松对外扩张的机会。

　　今年以来，公司准备对外投资的项目如下：

　　一、调整投资沈西集中供热工程。工程投资自筹资金4000万元，在铁西区原郭家锅炉房厂区建一座热源厂。

　　二、公司利用24394万元（其中银行贷款16700万元、自筹资金7694万元），投资棋盘山国际风景旅游开发区集中供热工程。

　　三、公司利用51393万元（其中银行贷款37000万元、自筹资金14393万元），投资沈阳市和平南区集中供热工程。

　　四、出资700万元与国有控股股东——沈阳市房产国有资产经营有限责任公司合资组建沈阳国惠热电有限公司。

　　仅此四个项目，公司就要出资8亿多元，这么庞大的投资规模自然令公司资金捉襟见肘，而由于自身效益连年下滑，创造的利润相比之下“杯水车薪”，就必然要向银行借贷，从而加大财务费用，令公司业绩雪上加霜。

　　有业内人士分析，在当前公司经营形势并不理想的情况下，盲目大量投资一样存在较大的风险。

　　今年半年报显示，公司流动比率、速动比率分别为0．964、0．824，每股经营活动现金流量为－0．763元，短期借款43495万元，长期借款6600万元。这些数据表明，如果公司今后不能有效改善经营状况，仅靠银行贷款来扩大投资将遇到来自资金面的压力。