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上周油价大跌6.7%，理应是公司季报公布前股市上扬的最佳动力。但由于美联储官员纷纷发表谈话，对通货膨胀压力增加表示担忧并暗示可能继续加息，使美国股市上周连日下挫，跌落至今年7月以来的最低水平。本周将有美国铝业和通用电器等公司拉开季报大幕。
综合上周交易，道指、标准普尔500指数和纳指分别大跌2.6%、2.7%和2.9%，收于10292.31点、1195.90点和2090.35点。
美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔上周在两次谈话中均提到，美国的通货膨胀率已接近美联储所能承受的区间上限，可能会迫使美联储不得不连续提升利率至高于金融市场预期的水平。虽然上调利率后可以压制通货膨胀，使物价趋于稳定，但其负面影响是使经济增长减缓，企业盈利缩水，股价也因此随之下降。
要调和通货膨胀和经济增长这一对矛盾，调整利率是美联储手中的一个利器。美联储的一贯政策是以控制通货膨胀为首要任务，必要时可以以牺牲经济增长为代价。所以可以基本断定，美联储会在今年剩下的两次议息会议上继续以每次提高25个基点的速度加息。
更有甚者，在9月9日，美联储在一个简短的声明中将2006年第一次议息会议的日期从2月1日改到1月31日。虽然只提早了一天，但却是格林斯潘作为美联储主席的最后一天，他在那天的议息会议上对利率走向仍有决定性的影响。显然，格老势必要保证在他离任后，美国经济增长中的通胀威胁因素将被降低到尽可能低的水平。
美联储官员对通胀的担忧，以及加息可能会延续到2006年的预期，使投资者的情绪大受影响，从而导致了股市的大幅下跌。本周还有若干位美联储官员会发表谈话，更重要的是美联储主席格林斯潘将在周三就经济现状发表演讲，以及周二下午收盘后公布9月20日联储议息会议记录，投资者将从中获得更多信息，以便确认上周美联储官员有关通胀的谈话是否有代表性。
但总体而言，美国的通货膨胀有望得到有效控制，不会演变成为影响美国经济增长的威胁因素。而且推动通胀上升的主因之一的能源价格已开始出现较为明显的回落，这将有助于减轻通胀的压力。上周油价下跌了4.40美元。
上周的经济数据透露出经济受飓风的影响小于预期。包括沃尔玛在内的几家零售商9月份的销售额都有不同程度的上扬，显示飓风灾害和高价能源并没有给零售业带来很大的冲击。9月份的就业报告也出乎意料地强劲，虽然失业率落至5.1%，但就业人口只略减了35000人，远低于预测的150000人。本周的经济数据有消费者物价指数和消费者信心指数。
本周是第3季度公司季报的开始，标准普尔500家公司中有17家发布季报。市场预估500家指标公司的总体盈利增长率近15%。投资者除了关注第3季度的盈利情况外，更会注意公司对第4季度和明年的盈利展望，以确认飓风灾害和高能源价格对公司盈利是否有很大的负面影响。
10月份常有危机，但也是转机所在。当股市跌势在10月份加速甚至出现恐慌性抛售迹象时，投资者应找寻转机入市。通常10月份的反弹能持续一段时间，而且接下来的11、12月份和隔年的1月份是股市表现最好的连续的3个月。可以特别注意前段时间受到沽售的科技股和生化类股。
作者：张羽
（来源：上海证券报）
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