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上海永久、万科昨日吹响了含B股公司股改的号角，两家公司的股改方案稳定了投资者对特殊公司股改的三大预期。
虽然证监会此前颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》已明确规定，发行境外上市外资股、境内上市外资股的A股市场上市公司，由A股市场相关股东协商解决非流通股股东所持股份在A股市场的可上市交易问题，但一些投资者对B股、H股股东能否获得对价依然没有
明确预期。
上海永久、万科昨日公布的方案向市场表明，股改是A股市场两类股东之间解决利益平衡的问题，与B股股东无关，从而稳定了投资者对B股股东不获得对价、不参与表决、B股交易不受股改影响的三大预期。
含B股公司股改破冰的最大意义并不在于方案有何创新，而是向投资者明确B股股东希望获得对价只是一种幻想，万国测评董事长张长虹接受记者采访时如是表示。他认为，含B股公司股改与纯A股公司股改没有本质区别，因为股改是A股市场两类股东之间的博弈行为，与B股股东没有任何关系，只要股改不影响B股股东的利益，含B股公司的股改就可以完全视同纯A股公司。
上海永久的方案也呼应了张长虹的这一观点。上海永久采取的是大股东送股的方式支付对价，只是调整流通A股股东与非流通股股东的持股比例，股改完成后资产、负债、所有者权益、股本总数、净利润等财务指标不发生任何变化，对B股股东没有影响。同时，上海永久两大非流通股股东还承诺股改发生的相关费用全部由他们承担，绕开上市公司，避免了对B股股东的冲击。
而万科大股东采取的向流通A股股东派送认沽权证的方案同样也不会对B股股东造成影响，为B股股东不获得对价、不参与表决、B股交易不受股改影响提供了充分的理由。
不过由于含B股公司的特殊性，股改试点阶段的一些创新方案无法在这些公司运用，张长虹坦言，这些方案之所以不能复制，是因为会对B股股东造成影响，从而破坏三大预期。
银河证券投资银行总部高级经理傅涛认为，上海永久、万科的方案能否成为含B股公司股改的模式目前还无法判断，但两家公司方案体现的B股股东不享受对价、不参与表决的特点将对含B股公司的股改产生指导意义。
作者：记者 何军
（来源：上海证券报）
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