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“十一”期间，整体商品期货出现了一波快速上扬行情，美棉期货从50美分/磅一线涨到了54.70美分/磅的最高价位，最大涨幅达到10％。而国内现货价格也一直坚挺，周一郑州期棉延续涨势，主力合约0601已经临近15500元/吨，同节前相比有10％左右的涨幅。
在未来棉花消费与出口存在相当不确定性的情况下，是什么导致了棉价有如此涨势呢？笔者以为，这是天气因素使然，当然还有国内企业的消费心理和被夸大的市场预期作用。
而在此基础上的棉价上涨的基础是不稳固的，见顶回落是近期可以预计的。
“十一”期间，中国和美国第五轮纺织品贸易谈判仍未能达成一致，在设限期限、品种、基数和增长率四点上，双方分歧依然。笔者以为，美国以其政治与经济利益为出发点，是很难在设限问题上与我国达成一致的。而欧盟的限制虽有转机，但风险犹存。对于未来纺织品出口的增长，企业不抱很乐观的预期，国庆后预将应该不会轻易接单的。因此，作为基础的消费因素在进入下一个配额年度以前并不算乐观。
而国内外市场的涨势，天气是近期的主导因素。飓风的影响以及国内长江流域及淮北产棉区一直阴雨不断，导致了棉花品级和产量的下降。而天气的不利也助长了棉农的惜售心理，加速了籽棉收购价格的上涨。加之，国内纺织企业的库存量非常低，一般只够半个月到一个月的需要，近期被放大的预期使得不少企业开始集中补库，加剧了市场短期供需的不平衡。从总量看，国内今年进口可能达到300万吨左右，进口配额短期内没有增加也是加剧市场不平衡的一个重要因素。
笔者认为，一旦利空因素成为主导，价格将出现幅度不小的回落。由此笔者预计，棉花市场的中期顶部即将出现，价格将面临数月之内的调整走势。
《国际金融报》 (2005年10月11日 第六版)
作者：本报特约作者王志超发自上海
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