|
受制于国际国内胶市基本面供应极度紧张、需求消费强劲、库存量不断缩减利多因素作用，同时受制于全球相关品种原油市场价格高位区域波动等因素综合影响，国内外胶市现货期货胶价运行于持续单边牛市行情之中。
技术图表显示，沪胶向上突破前期区域性震荡整理走势，而启动新一轮上涨行情。以主力合约RU0601为例，该合约期价于9月27日上冲17410元高点，突破前期7月26日高点17300
元和9月8日高点17400元沉重阻力作用，而创新高，随即继续上涨，10月10日已全面站稳18000元关口。
9月底，我国天胶主要产区———海南遭遇台风袭击，导致国内天胶期现两市价格结束前期高位区域性震荡整理走势，而向上突破，重新形成并确立单边涨升走势。
此外，得益于成交量和持仓量双双拓展，库存量小幅增减变化的盘面支持，沪胶多方主力资金顺势积极追捧，空方资金则处于被动消极地位，沪胶多强空弱力量对比态势，促使近远期各合约期价全面大幅上涨，不但突破前期高点，而且迭创新高，牛市行情正向18000元/吨以上纵深区域挺进。投资者操作上宜顺势而为，逢低积极吸纳为主。
天胶进口关税下调
对胶价压制作用减弱
近期，有关部门仍在开会讨论降低天胶进口关税事宜。事实上，在天胶进口关税未有实际下调之前，该因素始终作为利空题材对胶价产生压制作用，尤其是当胶价进入17000-18000元高位区域之际，该利空作用将较重。但由于目前RSS3胶名义进口关税仍高达20%，进口成本维持对国内天胶期现两市价格较大升水幅度，因此，如果天胶进口关税小幅下调至10%，则进口成本仅仅缩减对国内胶价升水，而不会对国内胶价呈现贴水，仅仅当天胶进口关税大幅下调至5%，进口成本才可能逆转对国内胶价升水为贴水，而实际上，在复合胶进口关税仅由8%下调至5%的背景下，RSS3胶进口关税如果下调，则小幅下降的可能性将远远大于大幅下降的可能性，由此对国内胶价至少不会产生直接冲击作用，利空压制影响较为有限。
季节性供应依然紧张
根据东南亚产区产胶周期性季节性规律，每年8-10月为干燥减产期，11月至次年1月为雨季增产期，10月份印尼为落叶产胶淡季，而泰国和马来西亚虽然连续降雨，导致胶汁增加，但仍因降雨导致割胶中断，而缩减天胶产量，虽然11月份上述三国天胶产量均可能恢复性增长，但10月份天胶供应仍维持紧张状态。
根据国内产区产胶周期性季节性规律，10月份国内琼滇产区因临近年底停割，而双双步入减产期，由于海南产区遭遇“达维”台风灾害袭击，致使该产区同时受传统气候和台风灾害双重因素作用，而加快进入停割步伐。相对而言，国际天胶供应紧张较轻，国内天胶供应紧张较重，由此而导致国内天胶终端消费商将采购重点由国内市场转向国际市场，而天胶进口商也将加大进口规模，对国际胶价构成直接推动作用。
胶市库存量维持低位
由于国内外胶市现货胶源供应持续紧张，引发多方主力资金在期市积极承接库存，而空方期现套利资金则无意在期市抛售库存，沪胶和东京胶库存量分别维持2万余吨和不足1万吨历史较低水平，虽然短期内由于期价对产区现货胶价维持幅度较大的升水，吸引部分现货胶源流入期市，导致库存量逆转缩减趋势为递增趋势，但由于库存量基数较小，增长幅度也较小，由此对两市近远期各合约期价的压制作用较为薄弱。
同时还反映，国内天胶生产商和现货批发商持有较少库存，产销区现货库存量处于较低规模，国际天胶出口商为履行出口合同，积极组织现货胶源，内外天胶生产商均无意向期市抛售现货胶源，由此而导致沪胶和东京胶始终运行于低库存量利多背景下，现货胶市供需关系利多已经逐渐蔓延至天胶期市，因此，缺乏实盘掩护的空头投机资金做空将面临较大交易风险和市场风险。
《国际金融报》 (2005年10月11日 第六版)
作者：本报特约作者施海发自上海
| 
