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首家含B股股改公司上海永久（600818.SH；900915），在国庆节后第一个交易日推出了高比例对价方案：每10股送5股，同时B股股东不获补偿也不具有表决权。此外，上海永久兑现第一大股东上海中路（集团）有限公司承诺，其持有的非流通股股份自改革方案实施之日起8年内，公司股价低于13.98元将不考虑减持。
民企上海中路开道10送5为目前股改方案的最高对价水平；第一大股东减持锁定期之长
也创下了记录，首家B股股改方案在一定程度上的确不负众望。
分析人士认为，第一大股东中路集团的民营色彩，为其股改方案的率先推出廓清了道路，位列《福布斯》中国富豪榜的中路集团董事长陈荣看来乐于充当表率。此前，市场推测有望较早出台股改方案的上工B、氯碱B和轮胎B等B股公司，控股股东多为国资。
上海永久曾经是上世纪90年代的自行车行业风云角色，但在世纪之交被“PT”处理，盘旋在退市边缘。自行车产销量长期占据中国自行车行业前三名的永久，1997年以后公司连续4年亏损。2001年，制造保龄球、麻将桌等康乐设施的中路集团宣布入主永久，当时永久净资产为亏损3.4亿元。目前，上海永久已经连续4年盈利，今年8月18日公布的半年报显示，每股净资产0.95元，主营收入同比增长13.38%。
目前上海永久公司两大股东上海中路和上海轻工控股（集团）公司分别占股和54.07％和10％，他们一致同意，按其各自持有的股份比例向A股流通股股东支付对价，以换取所有非流通股份的流通权。根据股权分置改革方案，A股流通股股东每持有10股A股流通股将获得5股股票的对价。公司募集法人股东在本次股权分置方案中既不参与支付对价，也不获得对价。
上海中路此次承诺，8年内公司股价低于13.98元将不考虑减持。上海永久A股最高历史价为20.97元（2002年6月28日），13.98元即为股权分置改革实施后该价格相应调整的自然除权价格。此外，在上海永久股权分置改革方案实施后两个月内，若出现上海永久A股二级市场价格连续3个交易日的收盘价低于4.50元，中路集团将此价格下择机购买上海永久A股，直至2个月期满之日收盘价不低于4.5元/股或累计买足500万股。
B股无表决权根据国务院五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》的精神，上海永久两大股东提出的股改方案表示，B股股东将不获得补偿，同时不具有表决权。
对此，该上市公司信息披露人向记者表示，此次股权分置改革主要解决A股市场流通股与非流通股这一特殊历史问题，股改主体是发起大股东，上市公司董事会仅是受托办理有关事宜，同时股改方案也经过了监管部门的审核。
这位人士在谈到股改方案时称：“流通A股股东对价方案固然重要，但更重要的是大股东已经作出了全流通后的具体承诺，体现了上海中路长期持有股票的决心。从中路集团接手上海永久4年来的巨大变化可以看出，永久股份正一步一步朝着世界的永久品牌这个目标稳步前进。”
市场人士指出，作为首家推出股改方案的含B股公司，其试点正面效应不容忽视。无论监管层、上市公司及大股东心态必定异常谨慎，都希望方案能够顺利通过，制造一个成功的股改典型。
永久的流通股本中A股占总股本的5.63％，B股占总股本的25.97％。流通股持有较为分散，前十大流通股股东皆为B股的股东，其中第一大流通股为外资投行美林公司，持有永久403万股永久B股。
《国际金融报》 (2005年10月10日 第三版)
作者：本报记者 陈辅 发自上海
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