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本报讯(记者唐铮)10月5日下午,建行正式展开IPO全球路演,在香港举行第一场推介会。当天下午市场就传出消息称,占公开发售股票95%的251.6亿股机构投资者配售部分已被悉数认购。在场的香港分析人士大都认为,虽然建行的招股定价略高于市场之前的预期,但仍然物有所值。
国有银行海外上市的脚步越来越迅速，不少人士却担忧，国内银行单纯地按照报表上
的价值出售股权和收益权，而外资机构得到的则是通畅的业务网络渠道和存在于报表之外的巨大的无形资产。
建行定价偏低？
根据建行的招股说明书，此次公开招股价介于1.80港元至2.25港元之间，相当于其2004年每股账面净值的1.59-1.9倍。这个数字虽然高于不久前交通银行上市时的1.6倍市净率，但交通银行现在的市净率已经是2.1倍左右，另外中银香港的市净率也在2倍以上，因此建行的定价并不算贵。
除了定价愈加低廉之外，各种附加条款也层出不穷。根据招股说明书，在建行今年6月17日和美国银行签订入股和战略合作协议时，同时签订了保护性条款，规定如果建行的2004年净资产在审计中发现被夸大，汇金将必须根据泡沫情况向美国银行作出额外股权补偿。而这一条款的有效期更是长达5年。
先行者已获暴利
在不少外资争相投资国内银行的时候，已经有先行一步的投资者从低廉的售价中受益。9月底，业内传出国际金融公司（IFC）将以约5000万美元的价格将持有的南京商业银行10%的股份卖给法国巴黎银行。而4年前，IFC买这些股权只花了1800万美元。
9月底，IFC发布的2005财年报告显示，本财年，IFC业务收益为19.5亿美元，与上财年相比增幅高达98.6%。
国资是否贱卖？
建行是国有四大行中第一个整体上市的，随后工商银行、农业银行等也都有上市打算。根据安邦分析师进行的不完全统计，从2001年开始，到2005年8月，国内至少有6家股份制商业银行和5家城市商业银行陆续引入了外国投资者，而其价格却一再降低。汇丰银行入股交通银行价格为每股1.86元，美洲银行入股建行的价格为每股1.17元，苏格兰银行入股中国银行价格为每股1.22元，而中国工商银行的定价只有1.15元。在建行火爆招股的背后，业内对国内银行向投资者日益“慷慨”的融资也提出了担忧。
网络编辑：张宁
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