格林斯潘掼奶油

　　格林斯潘周一在“美国银行业协会”年会上演讲时又拿房产泡沫说事。他说：房市泡沫已蔓延至房贷市场，只需先付利息的贷款充斥市场。这些‘非传统’抵押让原先买不起房子的人能以已炒高的房价购屋，而且约半数消费者利用房屋来再融资供消费或偿债。”

　　格老表示，“度假屋式的房屋”（即屋主不长住的房屋）的销量处于空前水平，显示投机在房价上涨中占更大分量。

　　“过去10年个人支出主要来自房屋和股票上涨，而非收入增长，这也是1995年以来个人储蓄率下降的主要原因。”格老最后说。

　　熟悉内情的朋友或许知道，最近一年格老屡次三番抨击房地产泡沫。但迄今为止，美国房市始终顶着格老口水，未显收缩迹象。周一公布的美国8月份

二手房销量增幅为历史次高，成交均价则创历史新高，达平均每栋22万美元。周一，美国股市的房屋分类股指一度大涨1.9%，格老讲话后，涨幅缩为0.4%，但仍然强于大盘。

　　美国人听不进格老“苦口婆心”的劝说，美国人真这么傻？一向深沉的格老对房产却显得不怎么深沉，显得很“义愤”。事情真这么简单？

　　房地产、美债、美股等大容量市场位置均高，在人人心知肚明的“双赤字”及随之而来的美元大势看跌背景下，“不动”的、基于购买力平价并能以所有币种计价的房产应是更好的避险去处，怎么看也好过“纸糊的、仅能以美元计价的”股票和债券；此外，比较美国人“

房价年收入比”，显然远未到所谓泡沫地步；最后，笔者很难相信“刚在高科技泡沫上吃过苦头的美国人”在短短几年内再踏入同一条河。

　　从实证看更明显，不论是当年日本泡沫还是1998年的东南亚泡沫都有一个共同点：鲜有人担心泡沫会破裂，鲜有人承认泡沫。

　　筹码供求和换手特征决定了行情在抖抖忽忽中上涨，越怕，越涨得没完没了。

　　格老卖力地“搅和”他称之为“泡沫”的东西，许多新手的筹码便被搅飞了，他们怕了。在大量持有房地产投资品种的美国机构中，有不少看好房地产的操盘手也许正盼着格老唱空，内心窃喜。

　　“唯有老头子唱空，才能震出筹码、垫高市场平均成本；唯有泡沫‘进二退一’，泡沫才能垒得更结实、更高。”老手们或许正这么想。

　　见过“掼奶油”吗？泡沫越打越多，越搅越厚。

　　作者：郑步春 每日经济新闻