潘燕／图 Ｊ088
商报讯 （记者 苗燕）
昨天，武钢股份的股改方案抛出，其包含了认沽权证的方案再次吸引了市场的眼球。自8月22日宝钢权证上市以来，以权证为首的金融衍生品开始在今年下半年股市一领风骚。而银行业在金融衍生品新品种的推出方面也不甘示弱（见），这种势头目前看来只是一个开始。
中央对金融衍生品的关注度正在不断提高。在前天结束的中国金融衍生品论坛上，尚福林和成思危公开表示，要积极创造条件发展我国的金融衍生品市场，充分发挥其价格发现、套期保值、分散和转移风险的功能。
值得注意的是，金融衍生品市场的需求正日益增长。央行的统计数据显示，截至2003年11月末，境内金融机构（含外资）外汇各项存款余额为1505亿美元，比去年同期增长1．4％，其中个人储蓄存款占到近60％。由于国际外汇市场波动剧烈，而国内的居民外汇投资渠道又非常狭窄。因此，2004年2月，银监会率先发布了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，对金融机构衍生产品交易进行规范管理，控制金融机构从事衍生产品交易的风险。2004年年内，监管机构还陆续批准了部分商业银行和部分外资银行从事衍生品业务的资格。
业内学者指出，当前影响金融衍生品市场发展的主要问题集中在四个方面：现货规模不足；市场参与机构的治理水平和专业水平参差不齐；政府行政干预过多；法律制度缺乏。因此，成思危指出，发展我国的金融衍生品市场需要从四个方面积极创造条件：一是法律法规环境要具备，通过修订《证券法》《公司法》和《期货交易管理暂行条例》等，为金融市场的创新和金融衍生品市场的规范发展创造有利的法律环境；二是转变政府职能，减少行政干预，真正发挥市场在资源配置方面的基础性作用；三是要积极稳妥地推进利率市场化、汇率形成机制及其他金融领域的市场化改革，为金融衍生品市场的建立创造有利的市场环境；四是要大力促进金融创新，通过金融产品、金融工具和金融制度的创新，促进金融衍生品市场的建立和规范发展。
监管部门已经对金融衍生品市场定下“要结合我国国情，稳步推进”基调。这是一个积极的信号。业内人士预计，未来几年内，中国金融衍生品市场将逐步出现短期利率期货、ＥＴＦ期权以及指数期权和个股期权等产品。金融衍生品市场的百花齐放是可以期待的。
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银行业半年推出三大系列衍生品
随着大家手中外汇资产增加，对于衍生交易的需求也日益加大，而金融监管部门对衍生品交易的管制也日渐放松。目前国内市场上已经出现了银行衍生产品、外汇理财产品和人民币结构性理财三大类银行衍生品。
银行衍生产品
银行衍生产品
主要包括掉期交易、远期交易、期权交易等。今年9月1日，中行成为首家获得国家外管局批复、开办不涉及利率互换的外币兑人民币掉期交易业务银行，也将国内衍生交易种类从远期结售汇扩大到掉期交易。随着相关法律政策的完善，未来银行衍生产品市场也会有更多种类的产品推出。
外汇理财产品
从2004年开始，外汇理财产品开始在国内市场“火”起来，各家银行不仅争相推出自己的外汇理财产品，而且在花样种类上不断出新。从挂钩的市场到增加了产品的可终止权，各类外汇衍生产品已经深入了百姓的生活领域。截至目前，银行的外汇理财产品已经不下上百种，也给百姓手中的外汇资产带来了更多的投资升值机会。
人民币结构性理财
今年9月19日，民生银行首次推出人民币结构性理财产品，最高年收益预期达4．32％。该产品是国内首次以人民币作为理财产品集合币种，银行则用于投资外汇衍生产品交易市场进行投资的理财产品，也是国内首家人民币结构性理财产品。也是国内银行首次将人民币兑换成外币并进行衍生品交易来实现高收益的产品。
商报记者 和平Ｊ036
股市新品迭出 推出股指期货呼声再涨
谈到金融衍生品的优与劣，可能身在股市中的人感觉最深。就像尚福林主席说的那样，随着股权分置这一历史遗留问题的逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍，为资本市场产品创新拓宽道路。
ＥＴＦ与ＬＯＦ
ＥＴＦ与ＬＯＦ
可以说是我国股市推出的所有金融衍生品中最成功的，它提供了开放式基金的可申购可赎回的优势，也提供了封闭式基金的可交易的便利，基于指数的投资也相对稳定，给对选股没有把握的投资人提供了极好的投资工具。首只ＬＯＦ和ＥＴＦ分别在2004年12月20日和2005年2月23日登场。ＥＴＦ50上市后运行稳定，成交活跃，已经得到相当一批投资人的认可，但美中不足的是，ＥＴＦ和ＬＯＦ仍没有做空机制。
权证
作为近期推出的金融衍生品，权证的恢复首先要感谢股改。宝钢权证的交易热，极大地吸引了投机资金，从这点看，权证的推出是非常成功的。特别是随着长电权证等的新权证的上市，业内人士预计，权证将顶起未来我国金融衍生品市场的半边天。特别是即将推出的认沽权证，可能开创我国股市做空先河。
股票期权
上市公司在激励机制上提出了给公司员工及管理人员发放股票期权，但具体的条文尚不清楚，该期权能否上市交易也没有明确规定，但不可否认，我国金融市场正在加速与世界接轨，未来越来越多的衍生品可供投资者交易，确实是我国投资者的福音。
股指期货
尚福林主席在近日公开表示，要加大股指期货的发展力度。在发达国家，股指期货是成熟产品，而对于我国股市，这方面尚属空白。股指期货具有保证金交易，Ｔ＋0，可做空等诸多优点，可以有效规避市场的系统风险。芝加哥期权交易所推出了中国公司的指数期货，新加坡也在准备推出中国股市的股指期货，这时候我国推出股指期货正当其时。
商报实习记者 周科竞
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