ST板块秋日狂奔 T族缘何普遍走强？

　　尽管不属于基金的核心资产，但ST个股的持续走强还是带来了突出的财富效应。从今年6月以来，不少ST股上演翻番行情。而该板块上周出现的冲高回落态势，也在提醒投资者：对于ST个股，在活跃的背后同样蕴藏极大的风险。在股改进入全面铺开阶段后，有必要对整个板块给予详尽的分析。

　　板块个股差异明显

　　ST个股走势具有很强的趋同特征，齐涨同跌现象明显。但个股之间的基本面差异十分明显。

　　该板块一般可按照业绩分类。随着三季度业绩预告逐渐来临，扭亏、续亏和增长三种类型基本囊括了目前市场中的ST个股。业绩持续增长个股存在摘帽预期，而续亏的品种则有加星或者退市忧虑。从市场反应来看，在大盘维持震荡条件下，无论是扭亏还是业绩持续增长，都能得到场内资金的强烈关注。从行业分布上看，汽车、电力等行业平均业绩水平已经达到了阶段顶部，保持增长的行业集中在煤炭、石化等少数行业，同时一些低耗能的电子类ST品种后市业绩提升潜力显现，这种特征有望在三季度业绩报告中继续得到体现。

　　从个股的题材分类。ST品种的炒作，和题材具有密切关系。板块中重组类个股日益增多，成为ST走强的最主要依靠；同时，部分绝对低价个股也是一股活跃力量。正是ST丰华和*ST新智等绝对低价ST的持续涨停，才激发了市场对这一板块的高度关注。

　　由于该板块个股差异大，因而，投资者在参与这一板块时，要注意有所区别。

　　三大动力推动T族走强

　　ST板块的走强具有很强的综合因素，单纯的业绩提升或者题材炒作都不是个股突破的最大动力。对ST股而言，有三点推升力量。

　　第一，股改构成外部刺激。股改是此次行情的主线，对ST个股的刺激作用同样非常明显。随着一些股改配套措施的出台，ST个股可以经过重组代替对价的支付，对大量具有重组题材的ST个股无疑是一个绝佳的利好。由于市场中已经达成了10送3的平均对价水平，在股改背景下，具有重组题材的ST个股就产生了流通股净值提高的预期。在游资的深度介入下，使该板块成为近期市场持续的热点。当然，这种重组预期是整体性的，尽管具体到个股并不一定有真实的重组方案出台，但对整个ST个股构成的做多预期非常明晰。有些ST股在债权股权置换以及债务委托管理等一系列资产重组实施后，大股东注入优质资产，将使公司的基本面发生重大变化，这种属于典型的股改刺激下的公司重组，将使部分绩差公司“乌鸡变凤凰”。

　　第二，个股基本面变化带来转机。不可否认，ST个股中有不少品种的基本面发生了积极变化，业绩得到了明显提升，摘帽预期清晰，也是近期市场中持续走强的方向。部分ST股基本面的变化可分为两类：其一，业绩大幅度提升。以ST丰华为代表，在半年报业绩达到0.46元/股后，1至9月的净利润与去年同期相比仍存在大幅上升预期。类似的个股还有已经摘星的ST福日。其二，实质性重组发生。实质性重组对ST个股非常重要，这既是发动股改行情的基础，也是保壳的最后手段。目前非常火爆的*ST新智就是如此，在引入新的股东之后，一扫前期颓势，暂且不论保壳是否成功，其在二级市场上的炒作是非常活跃的。同样的品种还有引进了中粮集团的ST

屯河。

　　其三，退市前的疯狂。对多数ST个股而言，面临三季度业绩披露，退市之前的疯狂也到了最活跃阶段。一些难以避免退市的品种都在上演二级市场最后的疯狂，在短期给投资者带来账面浮盈的同时，也蕴藏着极大的风险。从上周五市场看，曾经表现突出的一些ST

股票出现了跌停走势。在接近三季度业绩报告披露、大盘转入调整的时候，这些个股所面临的抛压和风险将超过市场内任何一个板块。

　　操作思路分析

　　对ST个股的操作，风险控制是始终放在第一位的。从个股的成交回报上看，在著名的部分营业部活跃背后，还有一些久未露面的券商营业部重仓介入，清一色的市场游资。投资者在“与庄共舞”的同时，防范风险的意识也是必须具备的。

　　ST个股的操作层面，可以区分为两个方向：

　　首先是老庄股的自救行情。不论个股价格高低，此类个股都需要规避风险，毕竟，资金控盘程度过高的个股，其走势纯粹被主力掌握。这类个股往往具有概念朦胧与强势上扬的特点。在炒作概念阶段，股价已经大幅拉高，方案明朗也就是其股价到顶之时，凡是具备这两个特征的ST品种，后市还是少碰为妙。

　　其次是基本面改观的超跌股。基本面的改观才能给ST股带来真实的操作机会，不论是重组还是行业转暖，如果不能真实提升个股的业绩水平，其在二级市场上的反映最终也不过是昙花一现。

　　在操作上，那些近期刚刚有实力大股东介入，或者属于干净、纯粹壳资源的ST个股更容易得到机构资金认同，也是后市可关注的方向。当然，在大盘延续技术型反弹阶段，个股的超跌往往也是反弹的最大动力，一些股价在2元左右的品种将会不时得到市场资金的青睐。此类个股也是ST中值得给予关注的方向所在。

　　当然，随着行情的深入发展，在大盘持续震荡打压之后，ST个股也出现了一定程度的分化。这种分化也有两个方面：一种是主力无法在大盘弱势中放弃维护个股股价，不得不推动个股逆市走强，维持牛股形象。另一种则是行业基本面偏暖，业绩提高预期稳定，存在明确摘帽预期的个股。

　　这种走势上的分化也给投资者带来了选择机会。对于三季度业绩没有改变预期、前期涨幅过大的ST个股需要规避风险。并非所有的ST品种目前都保持了相应的可操作性，在连续拔高之后，更要谨慎对待其中蕴涵的风险。楼栋