基金凶悍造势期铜市场可能暴跌

　　在美国再度遭受飓风“丽塔”影响的支撑下，上周一些大宗商品价格再度出现疯狂上涨。铜价更创出了历史新高3795美元/吨。另一方面，当前的铜市出现了6年以来的最高现货升水与30年以来最低库存并行的危险行情。

　　大连北方期货研发部经理杨军：铜价大幅上涨仍是基金造势

　　近期铜价大幅上涨仍然是基金造势的结果。

　　同时，基金的参与也造成了近期一些大宗商品价格的震荡幅度明显加剧。然而，相比几个月前基金在市场中的稳健做法，当前其造势风格则显得更加凶悍和浮躁。

　　据CFTC最新提供的基金在相关商品上的持仓可以看出，尽管基金在近期的交易中异常活跃，但其持仓状况并非利多，尤其是其在原油上已连续两周持有净空头寸，这也是原油在本次飓风题材的炒作中未能创出新高的重要原因之一。

　　买入以铜为首的贱金属似乎也有避险的功能，但是笔者认为尽管在储藏手段方面铜与黄金有一定的相似性，但是作为支付手段，黄金所体现出的商品与货币的两重性是铜等贱金属所完全不具备的。

　　中信期货机构管理部汪旭琪：市场背离颇多，谨防变盘暴跌

　　铜价的风险是首位的。主要表现在6年以来的最高现货升水与30年以来最低库存。自本轮基本金属牛市以来，铜市现货升水最高一直维持在200美元附近。

　　30年以来的低库存看来已经出现转折点，持续性下降的库存停止反映了人为因素造势行为过头了，低位转折点和挤空后的交货必然在同时间出现，市场上流传出的消息在没有成为事实之前，给交易带来的风险仍然是巨大的。

　　铜价目前的挤空行为在给投资者风险的同时，必然带来投资机遇。目前铜价在人为因素较为明显的状况下运行，相反的是与一些长期的客观的因素出现背离，这些背离因素已经为很多市场所认识，分别是：价格与宏观经济基本面、供求基本面、美元

汇率以及其他相关商品均出现了背离现象。

　　本周是第三季度最后一个交易周，铜价面临月线收盘的关键时刻，同时在中国放长假的时候又是伦敦的期权日，因此在这系列时间位置，铜价重演去年十月份的行情，突然变盘是十分正常的。

　　《国际金融报》 (2005年09月26日 第六版)

　　作者：本报记者宋薇萍发自上海