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与股市中赚了指数不赚钱一样，艺术品也可能在行情好的时候拍不出好价钱。在刚刚结束的2005年春季艺术品拍卖上，这边一些书画名家的作品屡屡创出高价记录，那边一些被市场看好的作品成交价并不高，甚至流拍。这充分说明艺术品投资，不仅要关注艺术价值，更要关注投资价值。
精品掉价
在上海工美2005年春季艺术品拍卖会上，陆俨少1955年创作的《江山胜览图》（图1）立轴成交价为341万元，而在2004年上海工美秋拍中，该画作以456.5万元高价成交。这幅《江山胜览图》是陆俨少赠与刘海粟的作品，时隔半年，成交价就相差了百万元。
在上海保利春拍的众多拍品中，张大千作于1946年的五尺整纸浅绛巨制———《晚山看云图》（图2）引人注目。在1993年朵云轩举办的“首届中国书画国际拍卖会”上，这一画作作为拍卖图录的封面，曾以130多万元被一海外藏家购入，创出当时中国画内地拍卖的最高纪录。12年后，这幅作品被上海保利从海外征集后带回上海，但最终只以550万元价格成交。
无独有偶，在西泠印社首次拍卖中，事先为市场所看好的潘天寿的《春塘水暖图》（图3）最终流拍。8年前，这幅作品曾经在中国嘉德以660万元成交。拍卖之前，市场人士预测《春塘水暖图》完全有可能在拍卖会上创出潘天寿作品的又一个新纪录。但事与愿违，最终在现场拍到了1650万元，因没有达到1800万元的底价而流标。
在上海崇源的拍卖会上，陈逸飞的名作———《大提琴手》也仅以550万元成交，远低于被市场看好的800万元。
从这些名作的成交价纷纷掉价看，书画投资的风险正在显现。
避强就弱
上海保利拍卖行的总经理洪平涛认为，虽然目前不断有画家的作品屡创新高，身价千万的书画频频出现，但从近期的成交来看，基本上属于板块轮动。未被市场挖掘过的画家作品，往往会拍出天价，而一些已经被市场“炒”过的作品，则涨幅渐微。
从书画的艺术价值上判断投资价值固然没有错，但从现状来看，更要从投资角度来判断。
所谓从投资角度来买书画，就是不仅仅从画家的绘画风格去判断书画价值，不仅要买真品，更要从书画市场的走势去判断。市场热点在不断转换，画作在拍卖会上出现高价，甚至创记录，往往有一定的偶然性。买家必须判断这种价格的出现能否延续，或者这种热潮能持续多久。
对于普通的书画投资者，与其关心哪位画家拍出了高价，还不如判断有相似背景、画风的画家中，哪位还没有被市场发掘，或者以前有一定的市场地位，现在却被冷落的画家。市场近期对清末民初中小名气画家的追捧，就反映出这一趋势。
画功＋热点＋X
有实力的买家，可以选择一些已经被炒过的名家精品进行投资，就像此次拍卖的张大千《晚山看云图》，绝对价格远远低于陆俨少、傅抱石等热门画家的精品，但从保值增值的角度来看，同样具有潜力，中长线来看，依然具有升值潜力。
书画的价值究竟由什么决定呢？每个人都会有自己的答案，但从目前的拍卖市场上来看，“画功＋热点＋X”似乎是最能体现价值的公式，前两者自然不用说，“X”是指不可预测的拍卖市场因素。
作者：方翔 东方财经
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